Impacto no Mercado, Assimetria dos Investidores e Comportamento de Manada

Resumo

O artigo usa um jogo evolucionário da minoria para estudar como o impacto no mercado e as respostas assimétricas dos investidores a ganhos e perdas interagem à medida que preços e estratégias evoluem. O modelo distingue cenários de baixo impacto no mercado e de impacto total, relacionando cada cenário a diferentes padrões de comportamento dos investidores e de flutuação dos preços. Com baixo impacto, a sensibilidade a ganhos e perdas pode gerar comportamento de manada, no qual os investidores convergem para ações extremas semelhantes e ocorrem grandes variações de preços.

Com impacto total no mercado, os investidores tendem a se dividir em grupos opostos, as estratégias dominantes desaparecem e as flutuações de preços são contidas; o modelo descreve esse regime como um mercado eficiente. A análise teórica relaciona as transições entre comportamento agrupado e auto-organizado em grupos à competição entre forças que seguem tendências e forças que as evitam, enquanto a dinâmica da riqueza pode tornar o mercado previsível. Esses resultados vêm de um modelo teórico e não são evidência empírica de que os mercados reais seguirão as mesmas fases. A descrição fornecida não especifica a calibração nem testes com dados observados do mercado.

Ideias principais

• O jogo evolucionário da minoria modela a evolução conjunta dos preços das ações e das estratégias dos investidores.
• Com baixo impacto no mercado, reações assimétricas a ganhos e perdas podem gerar comportamento de manada extremo e grandes flutuações de preços.
• Com impacto total no mercado, os investidores se auto-organizam em grupos opostos e as flutuações de preços são contidas.
• A competição entre comportamentos que seguem tendências e os que as evitam está relacionada a mudanças de fase no modelo.
• O agrupamento de estratégias impulsionado pela riqueza pode tornar previsível o mercado modelado.

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# Coupled effects of market impact and asymmetric sensitivity in financial markets


# Coupled effects of market impact and asymmetric sensitivity in financial markets









By incorporating market impact and asymmetric sensitivity into the evolutionary minority game, we study the coevolutionary dynamics of stock prices and investment strategies in financial markets. Both the stock price movement and the investors' global behavior are found to be closely related to the phase region they fall into. Within the region where the market impact is small, investors' asymmetric response to gains and losses leads to the occurrence of herd behavior, when all the investors are prone to behave similarly in an extreme way and large price fluctuations occur. A linear relation between the standard deviation of stock price changes and the mean value of strategies is found. With full market impact, the investors tend to self-segregate into opposing groups and the introduction of asymmetric sensitivity leads to the disappearance of dominant strategies. Compared with the situations in the stock market with little market impact, the stock price fluctuations are suppressed and an efficient market occurs. Theoretical analyses indicate that the mechanism of phase transition from clustering to self-segregation in the present model is similar to that in the majority-minority game and the occurrence and disappearance of efficient markets are related to the competition between the trend-following and the trend-aversion forces. The clustering of the strategies in the present model results from the majority-wins effect and the wealth-driven mechanism makes the market become predictable.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.