Precificação e hedge independentes de modelo para swaps de volatilidade já iniciados

Resumo

Este artigo estende a aproximação de volatilidade implícita com vanna zero de swaps de volatilidade recém-iniciados para contratos já em andamento. Também descreve formas de proteger swaps de volatilidade usando uma faixa de opções vanilla ou swaps de variância. Os pesos da faixa de opções estão ligados à intuição de trading, enquanto a abordagem com swaps de variância inclui hedges de primeira e segunda ordem.

A motivação prática é que negociar swaps de variância dinamicamente pode custar menos e exigir menos esforço operacional do que rebalancear continuamente uma faixa contínua de opções. Os autores afirmam que seus resultados de precificação e hedge são independentes do modelo dentro de modelos de volatilidade estocástica e exigem pouca computação. O trecho não apresenta conjuntos de dados, testes numéricos, estimativas de custos de transação nem detalhes sobre o desempenho do hedge sob fricções de mercado. Portanto, as alegações descrevem um arcabouço teórico e uma justificativa de implementação, sem estabelecer como os hedges se comportam em mercados ao vivo.

Ideias principais

• A aproximação de volatilidade implícita com vanna zero é estendida a swaps de volatilidade já iniciados.
• Uma faixa de opções vanilla pode ser usada para construir um hedge de swap de volatilidade.
• Swaps de variância fornecem hedges de primeira e segunda ordem para swaps de volatilidade.
• Os resultados propostos são apresentados como independentes do modelo na classe de modelos de volatilidade estocástica.
• O trecho argumenta que o hedge com swaps de variância pode ser operacionalmente mais simples do que rebalancear continuamente uma faixa de opções.

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# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models


# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models









In this paper the zero vanna implied volatility approximation for the price of freshly minted volatility swaps is generalised to seasoned volatility swaps. We also derive how volatility swaps can be hedged using a strip of vanilla options with weights that are directly related to trading intuition. Additionally, we derive first and second order hedges for volatility swaps using only variance swaps. As dynamically trading variance swaps is in general cheaper and operationally less cumbersome compared to dynamically rebalancing a continuous strip of options, our result makes the hedging of volatility swaps both practically feasible and robust. Within the class of stochastic volatility models our pricing and hedging results are model-independent and can be implemented at almost no computational cost.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.