Modelagem da resposta dos preços futuros de CSI 300 ao desequilíbrio do fluxo de ordens

Artigo arXiv papers · Autor: Chen Hu et al.

Resumo

O estudo modela como o desequilíbrio do fluxo de ordens se relaciona com a dinâmica de preços dos futuros do índice CSI 300. Trata o desequilíbrio como um choque de mercado e representa seu impacto com um processo de Ornstein–Uhlenbeck de reversão à média, impulsionado por um processo de Lévy do tipo salto, em vez da abordagem de processo de Hawkes comumente usada. Os autores substituem o drift de um modelo de preços de movimento browniano geométrico por esse processo estocástico, derivam equações para os retornos logarítmicos, sua média e variância, e examinam uma razão de resposta baseada em operar quando o desequilíbrio atinge um nível de gatilho.

Os resultados relatados indicam que as relações entre o desequilíbrio e as medidas convencionais variam conforme o horizonte de previsão, e que a memória e a capacidade de previsão do desequilíbrio dependem do regime de mercado. Os autores propõem usar esses padrões para filtrar indicadores existentes e avaliar novos com antecedência. O documento não apresenta estimativas numéricas, detalhes da amostra nem números de desempenho fora da amostra; portanto, sustenta uma estrutura de modelagem e afirmações qualitativas, e não um resultado de trading diretamente avaliável.

Ideias principais

O modelo trata o desequilíbrio do fluxo de ordens como um choque com memória de reversão à média e dinâmica impulsionada por saltos.
O modelo de preços proposto usa um processo de Ornstein–Uhlenbeck no lugar do drift usual do movimento browniano geométrico.
O estudo deriva processos para retornos logarítmicos, média, variância e razão de resposta sob as condições de contorno declaradas.
As relações entre o desequilíbrio e as medidas convencionais variam conforme o horizonte de previsão.
A memória e o poder preditivo do desequilíbrio diferem entre regimes de mercado.

Tags

Futuros Microestrutura de mercado Estatística Mercados chineses Execução

Texto completo

# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures

We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.