Fases do fluxo de ordens em livros de ofertas em torno de ordens a mercado

Resumo

Este estudo examina como as ordens entram e saem de um livro de ofertas limitadas em torno da chegada de uma ordem a mercado. Usando um conjunto recente e de alta qualidade de dados da Nasdaq, os autores identificam fases distintas no fluxo de ordens para cada ação estudada e constatam que o fluxo líquido de ordens varia bastante entre essas fases. A análise se concentra em padrões empíricos antes e depois de ordens a mercado, em vez de propor uma estratégia de trading.

Algumas observações são compatíveis com reposição estimulada, em que a liquidez retorna após uma operação, enquanto outras não. Para explicar os diferentes padrões, os autores sugerem explicações mecânicas e estratégicas alternativas. Eles argumentam que provedores de liquidez ponderam tanto o risco de seleção adversa quanto o custo esperado de esperar ao decidir como responder. O trecho não especifica as ações, o período da amostra, as definições das fases nem os testes estatísticos, portanto oferece uma visão geral dos resultados, sem detalhes suficientes para avaliar sua força ou generalidade.

Ideias principais

• O estudo mede o fluxo no livro de ofertas limitadas antes e depois de ordens a mercado usando dados da Nasdaq.
• O fluxo de ordens passa por fases distintas, com diferentes fluxos líquidos em cada fase.
• Alguns resultados são compatíveis com a reposição de liquidez após operações, enquanto outros não.
• Provedores de liquidez podem ponderar o risco de seleção adversa em relação ao custo de esperar.
• O trecho omite detalhes da amostra e resultados estatísticos necessários para avaliar a generalidade.

Tags

# Latency and liquidity provision in a limit order book


# Latency and liquidity provision in a limit order book









We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.