Descoberta de preços entre opções com os modelos Arrow-Debreu e Kyle
Resumo
Este documento descreve um modelo de equilíbrio que combina ativos contingentes a estados de Arrow-Debreu com trading informado no estilo de Kyle. Um operador informado tem informações privadas sobre as probabilidades de estados futuros e negocia ativos cujos pagamentos dependem desses estados. Quando esses ativos são opções, a informação privada diz respeito à distribuição de pagamentos do ativo subjacente, e o operador pode expressá-la por meio de carteiras de opções.
A estrutura busca explicar práticas e padrões estabelecidos no mercado de opções, incluindo estratégias de trading comuns e o sorriso de volatilidade entre diferentes preços de exercício. O trecho descreve o escopo do modelo, mas não apresenta equações, detalhes de calibração ou testes empíricos. Portanto, suas afirmações devem ser lidas como um resumo de uma estrutura teórica proposta, e não como evidência de que ela prevê preços de opções ou resultados de trading na prática.
Ideias principais
- O modelo combina ativos contingentes a estados com trading informado em um equilíbrio no estilo de Kyle.
- Um operador informado pode conhecer as probabilidades de estados futuros e negociar ativos vinculados a esses estados.
- Na aplicação a opções, a informação privada diz respeito à distribuição de pagamentos do ativo subjacente.
- A estrutura busca explicar práticas de trading de opções e o sorriso de volatilidade entre preços de exercício.
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Texto completo
# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives # Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.
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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.