Volatilidade realizada por sessão e dinâmica dos retornos do Nikkei

Resumo

O estudo calcula a volatilidade realizada do Nikkei 225 e examina se os retornos padronizados pela volatilidade se aproximam de uma distribuição normal. Para lidar com os efeitos dos períodos noturnos sem negociação, estima a volatilidade separadamente para as sessões da manhã e da tarde da Bolsa de Valores de Tóquio. Também relata que o ruído da microestrutura do mercado reduz a volatilidade realizada medida quando a amostragem é feita em intervalos curtos.

Usando a volatilidade realizada como aproximação da volatilidade integrada, a análise padroniza os retornos de cada sessão e verifica sua variância, curtose e sexto momento. Segundo o relato, essas estatísticas são compatíveis com a distribuição normal padrão, sustentando a descrição dos retornos do Nikkei como um processo gaussiano com volatilidade variável no tempo. As evidências se limitam aos momentos da distribuição relatados e ao índice estudado; não demonstram que os retornos sejam normalmente distribuídos em todos os aspectos ou condições de mercado.

Ideias principais

• A volatilidade realizada é calculada separadamente para as sessões da manhã e da tarde a fim de considerar os efeitos das horas sem negociação.
• O ruído da microestrutura reduz as estimativas de volatilidade realizada em intervalos de amostragem curtos.
• Os retornos são padronizados usando a volatilidade realizada como aproximação da volatilidade integrada.
• Variância, curtose e sexto momento dos retornos padronizados são relatados como compatíveis com a normalidade.
• Os resultados sustentam um modelo gaussiano de volatilidade variável no tempo para o índice estudado, dentro do escopo da análise.

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# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.