Arbitragem estatística em superfícies de volatilidade de opções de ETFs alavancados ETF

Resumo

O artigo testa se o escalonamento por moneyness torna estatisticamente semelhantes os sorrisos de volatilidade implícita das opções de ETFs alavancados e não alavancados ETF. Constrói bandas de confiança uniformes por bootstrap para comparar os sorrisos após o escalonamento e constata que ainda há diferenças, sugerindo que a transformação não os harmoniza completamente.

Para uma aplicação de trading, os autores desenvolvem um método de decisão de arbitragem estatística usando um modelo fatorial semiparamétrico dinâmico. Ele compara as superfícies observadas de volatilidade implícita de ETFs alavancados ETF com estimativas do modelo para gerar recomendações de operação. O artigo relata retornos positivos com alta probabilidade e também examina previsões fora da amostra e a dinâmica latente das superfícies de volatilidade. Esses resultados indicam oportunidades potenciais no mercado estudado, mas o resumo não apresenta números de desempenho nem detalhes sobre custos de transação, implementação ou escopo dos dados. O método de escalonamento também é adaptado ao modelo de volatilidade estocástica de Heston para facilitar a análise.

Ideias principais

• Bandas de confiança uniformes por bootstrap indicam que o escalonamento por moneyness não elimina as diferenças estatísticas entre os sorrisos de volatilidade das opções de ETFs alavancados e não alavancados ETF.
• Um modelo fatorial semiparamétrico dinâmico compara superfícies de volatilidade implícita observadas e modeladas para gerar recomendações de operação.
• Os autores relatam que a estratégia gerou retornos positivos com alta probabilidade.
• A análise inclui previsões fora da amostra e um estudo da dinâmica das superfícies de volatilidade implícita.
• Uma formulação de volatilidade estocástica de Heston é incorporada ao método de escalonamento.

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# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets


# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets









In this paper, we study the statistical properties of the moneyness scaling transformation by Leung and Sircar (2015). This transformation adjusts the moneyness coordinate of the implied volatility smile in an attempt to remove the discrepancy between the IV smiles for levered and unlevered ETF options. We construct bootstrap uniform confidence bands which indicate that the implied volatility smiles are statistically different after moneyness scaling has been performed. An empirical application shows that there are trading opportunities possible on the LETF market. A statistical arbitrage type strategy based on a dynamic semiparametric factor model is presented. This strategy presents a statistical decision algorithm which generates trade recommendations based on comparison of model and observed LETF implied volatility surface. It is shown to generate positive returns with a high probability. Extensive econometric analysis of LETF implied volatility process is performed including out-of-sample forecasting based on a semiparametric factor model and uniform confidence bands' study. It provides new insights into the latent dynamics of the implied volatility surface. We also incorporate Heston stochastic volatility into the moneyness scaling method for better tractability of the model.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.