Mercados sintéticos sustentam previsões de impacto raiz quadrada e fluxo de ordens

Resumo

Este artigo constrói um mercado artificial com base em um modelo previamente proposto de metaordens correlacionadas e examina como impacto nos preços, fluxo de ordens e volatilidade interagem. Sua premissa central é que, em média, metaordens movem os preços segundo uma relação de raiz quadrada com o volume executado e que a atividade conjunta de ordens correlacionadas pode explicar a volatilidade dos preços.

As simulações reproduzem a relação prevista entre fluxo de ordens generalizado e retornos, que, segundo os autores, também aparece em dados empíricos. Eles também derivam metaordens proxy do fluxo de trades simulado e constatam que essas proxies reproduzem o padrão de impacto de raiz quadrada. Isso dá suporte ao uso de trades anonimizados para estimar o impacto de metaordens reais. As evidências descritas se baseiam em simulações e sustentam as aproximações do modelo anterior; não demonstram que o mesmo mecanismo explique por completo a volatilidade em todos os mercados ou contextos de trading.

Ideias principais

• O mercado artificial implementa um modelo de metaordens correlacionadas e seus efeitos sobre os preços.
• O modelo pressupõe que o impacto médio no mercado cresce com a raiz quadrada do volume executado.
• O fluxo de ordens generalizado e os retornos simulados exibem a estrutura de correlação prevista pelo modelo.
• Metaordens proxy reconstruídas a partir de trades simulados reproduzem a relação de impacto de raiz quadrada.
• Os resultados apoiam a estimativa de impacto baseada no fluxo de trades, mas continuam sendo evidências de um modelo específico.

Tags

# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator


# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator









This work extends and complements our previous theoretical paper on the subtle interplay between impact, order flow and volatility. In the present paper, we generate synthetic market data following the specification of that paper and show that the approximations made there are actually justified, which provides quantitative support our conclusion that price volatility can be fully explained by the superposition of correlated metaorders which all impact prices, on average, as a square-root of executed volume. One of the most striking predictions of our model is the structure of the correlation between generalized order flow and returns, which is observed empirically and reproduced using our synthetic market generator. Furthermore, we were able to construct proxy metaorders from our simulated order flow that reproduce the square-root law of market impact, lending further credence to the proposal made in Ref. [2] to measure the impact of real metaorders from tape data (i.e. anonymized trades), which was long thought to be impossible.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.