Robustez do leilão duplo contínuo com fluxos simulados

Resumo

Este estudo avalia o mecanismo de leilão duplo contínuo examinando distribuições de tempos de espera em um mercado de ações simulado. Um modelo baseado em agentes gera ordens e interações plausíveis por meio do livro de ofertas. Os pesquisadores variam o comportamento dos traders e a microestrutura de mercado em 36 configurações e analisam os tempos de espera da série completa e, separadamente, das ordens de venda e de compra. Os resultados relatados sugerem que o mecanismo de leilão continua a executar fluxos de ordens bastante diferentes. A comparação também indica eficiência alocativa um pouco maior na simulação da bolsa de Milão do que na da NYSE. Os autores afirmam que as decisões e interações simuladas dos agentes reproduzem alguns achados empíricos, mas a descrição fornecida não apresenta estimativas de distribuição, especificações do modelo nem detalhes mais amplos de validação. Portanto, os achados se referem às configurações simuladas testadas e não estabelecem que o mesmo comportamento ocorra em todos os mercados ou condições do mundo real.

Ideias principais

• Um modelo baseado em agentes é usado para gerar fluxos de ordens e interações plausíveis com o livro de ofertas.
• Distribuições de tempos de espera servem como medida do desempenho do leilão duplo contínuo.
• O estudo varia o comportamento dos traders e a microestrutura de mercado em 36 configurações simuladas.
• O mecanismo de leilão executa uma ampla variedade de fluxos de ordens simulados.
• A simulação da bolsa de Milão parece ter eficiência alocativa um pouco maior que a simulação da NYSE.

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# Waiting Times in Simulated Stock Markets


# Waiting Times in Simulated Stock Markets









Exploiting a precise reproduction of a stock exchange, the robustness of the Continuous Double Auction (CDA) mechanism, evaluated by means of the waiting time distributions, has been proved versus 36 different set ups made by varying both the operators' behaviour and the market micro structure. The obtained results demonstrate that the CDA remains able to clear strongly different order flows, though the Milan stock exchange seemed to be a little more efficient than the NYSE under the allocative point of view, witnessing the intrinsic complexity of the stock market. The simulation has been built as an Agent Based Model in order to obtain a plausible order flow. The decisions of single agents and their interaction through the market book are realistic and reproduce some empirical analysis results. The mentioned results have been obtained either by the analysis of the complete pending time series and the same computation of the asks and bids series alone.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.