Condicionamento no trading, volatilidade dos preços e padrões de retorno em ações chinesas

Resumo

O artigo apresenta um modelo teórico que relaciona a intensidade do condicionamento no trading à volatilidade dos preços dos ativos e aos retornos. Ele usa distribuições do volume de transações e dos preços para representar incerteza e intensidade, enquadrando as relações em termos de psicologia do mercado. Os autores aplicam o modelo a dados de alta frequência do mercado de ações da China.

Eles relatam que mudanças na intensidade do condicionamento geralmente estão associadas positivamente aos retornos médios. Essa relação não é estatisticamente significativa nos períodos imediatamente antes e depois de quedas de bolhas, enquanto aparece uma associação negativa significativa durante um intervalo de alta do índice Shanghai Composite. Os autores argumentam que o modelo pode examinar em conjunto os efeitos disposição e manada, além de ajudar a explicar o volume excessivo de transações e outras anomalias de mercado. O resumo fornecido não detalha o desenho da amostra, a validação do modelo nem testes de robustez; portanto, os resultados devem ser entendidos como associações relatadas, não como prova de causalidade.

Ideias principais

• O modelo usa distribuições de volume de transações e preços para representar a incerteza da volatilidade e a intensidade do trading.
• Os autores testam o modelo com dados de alta frequência do mercado acionário chinês.
• Mudanças na intensidade do condicionamento no trading geralmente estão associadas positivamente aos retornos médios.
• A associação relatada não é significativa em torno de quedas de bolhas e é negativa durante um intervalo de alta do mercado.
• O modelo é proposto como uma forma de examinar efeitos disposição, comportamento de manada e excesso de trading.

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# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.