Momentum idiossincrático semanal por medidas de risco em ações chinesas

Resumo

Este estudo compara estratégias semanais de momentum em ações na China usando retornos brutos, retornos idiossincráticos e diferentes medidas de risco idiossincrático. A amostra abrange ações individuais A-share de janeiro de 1997 a dezembro de 2017. Primeiro, os autores avaliam padrões de momentum e de comportamento contrário; depois, usam análise univariada de carteiras para examinar se as medidas de risco preveem retornos e comparar carteiras de momentum formadas com essas medidas.

O artigo relata tanto um efeito geral de comportamento contrário quanto um efeito de momentum idiossincrático. A maioria das medidas de risco idiossincrático tem relações negativas com os retornos em corte transversal, enquanto sinais baseados em volatilidade e drawdown máximo apresentam desempenho mais forte e maior poder explicativo para as carteiras mais amplas de momentum idiossincrático. Os autores também associam maior rentabilidade dessas estratégias a condições de mercado em alta, maior liquidez e sentimento elevado dos investidores. As evidências são específicas ao mercado chinês de ações A-share e à amostra histórica; o resumo fornecido não demonstra que os resultados persistam em outros mercados ou períodos, nem após custos de implementação.

Ideias principais

• O estudo compara momentum semanal baseado em retornos brutos e idiossincráticos em ações A-share chinesas.
• A amostra apresenta tanto comportamento contrário quanto um efeito de momentum idiossincrático.
• Volatilidade idiossincrática e drawdown máximo estão associados a um desempenho mais forte de momentum baseado em risco.
• A rentabilidade das estratégias está associada a mercados em alta, liquidez e sentimento dos investidores.
• Os resultados se baseiam em uma amostra histórica de ações chinesas e podem não se generalizar para outros mercados.

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# 1910.13115


# Horse race of weekly idiosyncratic momentum strategies with respect to various risk metrics: Evidence from the Chinese stock market









This paper focuses on the horse race of weekly idiosyncratic momentum (IMOM) with respect to various idiosyncratic risk metrics. Using the A-share individual stocks in the Chinese market from January 1997 to December 2017, we first evaluate the performance of the weekly momentum based on raw returns and idiosyncratic returns, respectively. After that the univariate portfolio analysis is conducted to investigate the return predictability with respect to various idiosyncratic risk metrics. Further, we perform a comparative study on the performance of the IMOM portfolios with respect to various risk metrics. At last, we explore the possible explanations to IMOM as well as risk based IMOM portfolios. We find that 1) there are prevailing contrarian effect and IMOM effect for the whole sample; 2) the negative relations exist between most of the idiosyncratic risk metrics and the cross-sectional stock returns, and better performance is linked to idiosyncratic volatility (IVol) and maximum drawdowns (IMDs); 3) additionally, the IVol-based and IMD-based IMOM portfolios exhibit better explanatory power to the IMOM portfolios with respect to other risk metrics; 4) finally, higher profitability of IMOM as well as IVol-based and IMD-based IMOM portfolios is found to be related to upside market states, high levels of liquidity and high levels of investor sentiment.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.