Quando o pairs trading ótimo é bem posto e neutro ao mercado

Resumo

Este estudo examina o investimento ótimo em duas ações cointegradas para um investidor com utilidade de aversão relativa constante ao risco. Ele amplia trabalhos anteriores de controle estocástico ao investigar se o problema de otimização é bem posto e ao fornecer um resultado de verificação para a solução proposta.

O principal resultado é uma condição precisa: o problema é bem posto exatamente quando as posições ótimas formam uma carteira long-short neutra ao mercado. Isso oferece uma base teórica para o pairs trading neutro ao mercado sob o modelo considerado. O trecho apresenta um resultado teórico, e não evidências empíricas; também não informa a fórmula da condição nem explica quão robusta é a conclusão diante de diferentes funções de utilidade, premissas de mercado ou custos de negociação.

Ideias principais

• O modelo estuda o investimento ótimo em um par de ações cointegradas sob utilidade de CRRA.
• A análise verifica se o problema de controle estocástico é bem posto e fornece uma verificação.
• Uma única condição precisa determina se o problema é bem posto.
• Essa condição também é necessária e suficiente para posições compradas e vendidas que se compensam.
• O resultado dá suporte teórico ao pairs trading neutro ao mercado dentro do modelo apresentado.

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# On the Market-Neutrality of Optimal Pairs-Trading Strategies


# On the Market-Neutrality of Optimal Pairs-Trading Strategies









We consider the problem of optimal investment in a market with two cointegrated stocks and an agent with CRRA utility. We extend the findings of Liu and Timmermann [The Review of Financial Studies, 26(4):1048-1086, 2013] by paying special attention to when/if the associated stochastic control problem is well-posed and providing a verification result. Our new findings lead to a sharp well-posedness condition which is, surprisingly, also the necessary and sufficient condition for the optimal investment to be market-neutral (i.e. having offsetting long/short positions in the stocks). Hence, we provide a theoretical justification for market-neutral pairs-trading which, despite having a strong practical relevance, has been lacking a theoretical ground.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.