Ein MARKET-NEUTRAL Statistical-Arbitrage-Pairs-Trade auf die beiden am stärksten kointegrierten Krypto-Majors: ETHUSDT.BINANCE und BTCUSDT.BINANCE (USD-M Perps, 4h-Bars). Signal = der Z-Score des log(ETH/BTC)-Preisverhältnisses gegenüber seinem eigenen gleitenden Mittelwert über ein Lookback-Fenster (Standard ~180 Bars ≈ 30 Tage). Wenn sich das Verhältnis um ≥ entry_z (Standard 2.0) ABOVE von seinem gleitenden Mittelwert entfernt (ETH übertrifft BTC deutlich), SHORT ETH Perp + LONG betragsgleich BTC Perp, als Wette auf Konvergenz; symmetrisch, wenn es sich um ≥2σ BELOW entfernt (Long ETH / Short BTC). Die Position ist in Dollar-Termen deltaneutral (betragsgleiche Beine), trägt also kein Krypto-Beta — ihr P&L ist die RELATIVE-Bewegung von ETH gegenüber BTC, nicht die Marktrichtung. Ausstieg bei Konvergenz zu |z| ≤ exit_z (Standard 0.5). Dies ist eine bewusst DIFFERENT Familie im Verhältnis zum Funding-Carry-Basket, der gerade kollidiert ist (zweimal aufgegeben fee_edge): Ihr Edge ist kein Funding-Cashflow von unter einem Basispunkt, den Alt-Legs nicht abdecken können, sondern eine mehrprozentige Verhältnis-Reversion — ETH/BTC 2σ-Abweichungen liegen typischerweise bei 2–4%, eine Größenordnung über dem ~0.20% Two-Leg-USD-M-Roundtrip (4 Fills × ~0.05%), sodass sie strukturell gebührenrentabel ist, wo die N-Leg-Carry-Baskets und Cross-Sectional-Reversal-Baskets (L12) es nicht sind. Ein ROLLING (adaptiver) Mittelwert absorbiert langsame strukturelle Neubewertungen des Verhältnisses, und ein harter Divergenz-Stop bei |z| ≥ 3.5 sorgt für den Ausstieg, wenn die Kointegration eher zu brechen scheint als zu reverten, und begrenzt damit den klassischen Stat-Arb-Tail. Erträge werden in jedem Regime erzielt, in dem das Verhältnis oszilliert (Range-bound und Trend-dann-Rekonvergenz), es gibt also keine Konzentration auf ein Einzelregime/2021-Bullenspike — den Killer jedes Trend-Geschwisters in dieser Session — und keine Wand durch Options-Trade-Anzahl.