Ein MARKET-NEUTRAL, CROSS-VENUE-Arbitrageansatz auf Basis relativer Funding-Raten zwischen den TWO verschiedenen Binance-Perpetual-Märkten auf demselben SAME Basiswert (BTC): dem coin-margined COIN-M-Perpetual (BTCUSD_PERP.BINANCE_CM) und dem USDT-margined USD-M-Perpetual (BTCUSDT.BINANCE). Diese beiden Perpetuals bilden denselben BTC-Spotkurs ab, haben jedoch STRUCTURALLY DIFFERENT Teilnehmergruppen – COIN-M wird von Inhabern und Minern mit auf BTC lautenden Beständen zur Absicherung in Coins genutzt, USD-M von Spekulanten auf Basis von USD –, weshalb ihre Funding-Raten regelmäßig auseinanderlaufen. Die Strategie schöpft diese Funding-DIFFERENTIAL (den Spread) ab, nicht den absoluten Carry. Dies ist die genaue Neuausrichtung, die der Analyst befürwortete, nachdem das Funding-Carry-Portfolio über verschiedene große Assets wegen nachlassender Dispersion aufgegeben worden war: „den Mechanismus auf ein Universum anwenden, das tatsächlich anhaltende Funding-Verzerrungen aufweist.“ Die CM-gegen-USD-M-Verzerrung ist ein struktureller Unterschied bei der Marktmechanik der Handelsplätze, der auch dann anhält, wenn die absolute Funding-Rate an jedem Handelsplatz nahe null liegt – sie ist daher NOT dem nachlassenden Ziel des absoluten Carry und unterscheidet sich vom bereits in der Pipeline befindlichen HL-Funding-Carry (anderes Handelspaar, Spread statt Niveau). Beide Beine sind CONTINUOUS-Perpetuals (kein Optionsverfall, keine Abrechnung eines datierten Quartalskontrakts), wodurch alle Fehler im Deribit-Rolling-Options-Harness und die Abrechnungsbeschränkung datierter Kontrakte umgangen werden. Das Delta liegt bei etwa 0 (eine Short- und eine Long-Position mit gleichem BTC-Exposure), und die Markpreise der beiden Perpetuals bleiben eng gekoppelt; das Basisrisiko ist daher minimal – sauberer als bei einem Spot-Perpetual-Basis-Trade. Der Ansatz besetzt auf einmal THREE der im Portfolio am stärksten unterrepräsentierten Bereiche: BINANCE_CM (1.9% gegenüber einem Ziel von ≥5% – der einzelne Handelsplatz mit der größten Untergewichtung), handelsplatzübergreifend (5.3% gegenüber ≥15%) und in Long/Short- sowie marktneutraler Richtung (14.5% gegenüber der 85.5% Long-only-Übergewichtung). Eine geringe Zahl an Parametern (~5) soll dem wiederholt aufgetretenen Overfitting entgegenwirken.