ETH-BTC Ratio-Z-Score-Mean-Reversion-LONG/SHORT-Paare (kanonisches kointegriertes Paar großer Assets, dollarneutral, beide Legs auf einer Handelsplattform, täglich, 3-Parameter, durch Kointegrationsprüfung abgesichert)

Eine DOLLAR-NEUTRAL LONG/SHORT-Pairs-Strategie auf den zwei größten Krypto-Assets — ETHUSDT.BINANCE (primär) und BTCUSDT.BINANCE (Hedge) — beide auf BINANCE USD-M-Futures, die auf die Mittelwertrückkehr des ETH/BTC-Preisverhältnisses auf DAILY-Kerzen setzt. Diese Wahl ergibt sich durch Ausschluss, nachdem die harten Belege dieser Sitzung fast alle anderen Ansätze ausschlossen: VWAP-Exkursionen von MR liegen unter einem HALT (0-für-7-Transplantate, Signatur mit invertierter Auszahlung); Funding/Carry ist datenbedingt blockiert (Funding endet im Katalog etwa im Jan.-2023); Premium-Index- und L/S-Quotienten-Zusatzsignale sind ausgefallen/eingefrorene Signale; Optionen/Cross-Venue/COIN-M/HL sind durch Werkzeuge oder Daten blockiert; und das Momentum in eine Richtung bei Einzelwerten ist abgeklungen. Was REMAINS in dieser Sitzung als bewährt belegt hat, sind genau zwei vom Analysten benannte Klassen: die Drawdown-Akkumulationsklasse (diese Sitzung bereits auf ETH-Spot-Tagesdaten erweitert) und die COINTEGRATED-PAIRS-Klasse — „die bewährten verwandten Paare (ADA-DOT, ETH-BTC) funktionieren, weil genau diese Paare kointegriert blieben.“ Diese Hypothese nutzt bewusst die vom Analysten benannte SPECIFIC ETH-BTC-Beziehung statt einer Vermutung aufgrund von Branchenähnlichkeit (der AAVE-COMP-Kointegrationsverlust-Falle), denn ETH/BTC ist die strukturell am stärksten kointegrierte Beziehung im Kryptomarkt: Beide Assets teilen das dominante „Krypto-Beta“, sodass ihr Verhältnis innerhalb einer beständigen Bandbreite schwankt, statt abzudriften, und beide Beine sind die liquidesten Instrumente mit mehr als 6 Jahren kontinuierlicher Daten. Sie füllt den long_short DIRECTION-Bereich (12.5% tatsächlich gegenüber der 55%-Obergrenze für Long-only — die am stärksten unterrepräsentierte Richtung, die NOT werkzeugbedingt blockiert ist) und ist konstruktionsbedingt tatsächlich marktneutral (dollarneutraler Spread); dadurch ist sie gegen den Verfall des gerichteten 2024-2026-Vorteils abgeschirmt, der die Momentum-/Funding-/Positionierungsstrategien zunichtemachte. CRITICALLY ist sie in der Engine für Einzelinstrument-PnL WITHOUT jeder Werkzeuglücke vollständig testbar: Anders als bei den gescheiterten Funding-Carry-/Cross-Settlement-Ansätzen (die auf nicht verbuchbaren FundingRateUpdate-Cashflows und Cross-VENUE-MTM-Verrechnung beruhten), sind die BOTH-Beine hier gewöhnliche Preispositionen auf dem SAME-Venue (BINANCE USD-M), sodass das PnL aus der Spread-Konvergenz direkt als Summe zweier realer Bein-PnLs verbucht wird — genau nach dem Mechanismus der bewährten verwandten ADA-DOT/ETH-BTC-Paare. Gemäß dem ausdrücklichen Auftrag des Analysten beinhaltet der Vorschlag REQUIRES eine Kointegrationsschranke: einen Stationaritätstest nach ADF/Johansen für das Log-Verhältnis über BOTH das gesamte Backtest-Zeitfenster AND die jüngsten 12 Monate bei BACKTEST_REVIEW; ist das Verhältnis in jüngster Zeit nicht stationär, ABANDON vor der Optimierung (kein Curve-Fitting eines nicht kointegrierten Paares). Genau 3 einstellbare Parameter (ratio_lookback, entry_z, exit_z); alle Infrastrukturparameter (stop_z, max_hold_days, min_notional, dollarneutrale Positionsgröße je Bein) sind FIXED und begrenzt — sie gehören nicht zum Optuna-Suchraum.

Implementiert das vom Analysten benannte kanonische kointegrierte Paar (ETH/BTC) mit der bewährten SyncedBuffer-Paararchitektur, die auch bei etablierten verwandten Strategien zum Einsatz kommt (ADA-DOT sowie den Paaren LINK/ETH, SOL/AVAX). SyncedBuffer übernimmt eine (a,b)-Stichprobe nur, wenn beide Beine denselben ts_ns melden. Dadurch wird der Verhältnis-Z-Score stets anhand zeitgleicher Schlusskurse von ETH/BTC berechnet (keine Fehlzuordnung durch unabhängiges Kürzen von Arrays). Die basisübergreifende Sperre (beide Beine 1D) stellt sicher, dass calculate_signal nur ausgelöst wird, wenn der BTC-Balken für den aktuellen Zeitstempel ETH vorliegt; so wird pro Balken genau eine ausgerichtete Stichprobe übernommen. Die Strategie ist zweiseitig und tatsächlich dollar-neutral: Jedes Bein wird auf denselben Nominalwert von USD dimensioniert (Eigenkapital*leg_frac/Kurs, nicht gleiche Stückzahl). Damit bildet der Gewinn und Verlust die Rückkehr des Verhältnisses ab und nicht das Krypto-Beta. Einstiege erfolgen atomar: Schlägt die Prüfung von Stückzahl oder Mindestnominalwert für eines der Beine fehl, wird keines eröffnet, sodass keine ungedeckte Richtungswette entsteht. Die Ausstiege folgen der Regel des frühesten Signals mit einem entscheidenden Divergenz-Stopp: Bei |z| >= stop_z wird geschlossen, wenn das Paar möglicherweise nicht mehr kointegriert ist (das unbegrenzte Verlustszenario, vor dem der Analyst warnt). Hinzu kommen die Rückkehr zum Mittelwert (|z| <= exit_z) und ein zeitlicher Stopp nach 30 Tagen. entry_sign wird aus der Seite der offenen ETH-Position neu abgeleitet, falls der Zustand verloren geht. Da beide Beine gewöhnliche BINANCE-Kurspositionen auf derselben Handelsplattform USD-M sind, wird der Konvergenzgewinn und -verlust direkt als Summe der realen Gewinne und Verluste beider Beine verbucht. Es gibt weder plattformübergreifende MTM-Verrechnung noch nicht verbuchbare Finanzierungscashflows – genau der saubere, von den Finanzierungs- und Cross-Settlement-Fehlern nicht gebotene Mechanismus. leg_frac=0.45 hält das Bruttoengagement bei ~90% innerhalb der Obergrenze für die Futures-Margin mit Hebel -1.0 (Hebel wird nur als nicht verstärkender Multiplikator berücksichtigt, daher keine Schranke für ungenutzten Hebel). Jedes Bein mit ~45k überschreitet den Mindestnominalwert von $100 BTC. min_bars_required=2 lässt den Puffer anwachsen, während zscore_last bis zum Vorliegen von 60 ausgerichteten Stichproben None zurückgibt. So wird die Aufwärmphase begrenzt, ohne Balken zu verwerfen. Der zurückgegebene Z-Score ist ein kontinuierliches Signal pro Balken und besteht damit die Prüfung auf eingefrorene Signale in Layer-2, während Einstiege weiterhin an Schwellenwerte gebunden sind. Es gibt genau drei einstellbare Parameter (ratio_lookback, entry_z, exit_z); stop_z, max_hold_days und leg_frac sind festgelegte Infrastrukturparameter, wodurch der Suchraum des Optimierers klein bleibt. Gemäß der Hypothese muss vor BACKTEST_REVIEW ein Kointegrations- bzw. Stationaritätstest auf das Log-Verhältnis angewandt werden (gesamtes Fenster AND, letzte 12 Monate). Ist das Verhältnis zuletzt nicht stationär, sollte die Strategie vor der Optimierung verworfen werden, statt ein nicht mehr kointegriertes Paar durch Kurvenanpassung passend zu machen. Sie füllt die unterrepräsentierte Richtungsgruppe long_short und ist konstruktionsbedingt gegen den Rückgang des Richtungsvorteils 2024-2026 abgeschirmt. Beide Beine sind die liquidesten Krypto-Instrumente mit der längsten Datenhistorie; daher besteht kein data_unavailable-Risiko.

Der tägliche Ratio-Z-Score von ETH/BTC MR verliert Geld (total_return -22.5%, Sharpe -0.30 bei ci_low -1.26, PF 0.92, Erwartungswert -$198/Trade), weil sich die Ratio im Testzeitraum im Trend bewegte (TRENDED), statt zum Mittelwert zurückzukehren: 2025 -19.0% und 2026 -6.2% belegen direkt, dass ETH/BTC sich in einem strukturellen Abwärtstrend befand (ETH entwickelte sich im 2024-2025 BTC-Dominanzregime schlechter als BTC). Daher positionierte sich die Mean-Reversion-Strategie wiederholt gegen eine Bewegung in eine Richtung und erlitt Verluste. Dies löst das von der Hypothese vorgeschriebene Kointegrationsprüftor OWN aus: Gefordert war eine Stationaritätsprüfung mit ADF/Johansen für die logarithmierte Ratio über das gesamte Fenster AND sowie die jüngsten 12 Monate. Es hieß: „Wenn die Ratio im jüngsten Zeitraum nicht stationär ist, vor der Optimierung ABANDON (ein entkointegriertes Paar nicht an die Kurve anpassen).“ Die jüngste Ratio ist nicht stationär; nach der eigenen Regel des Vorschlags ist daher ein Abbruch vorgeschrieben. Nicht optimieren: Keine Anpassung des Z-Schwellenwerts behebt einen nichtstationären Spread — eine Optimierung würde an das Fenster 2020-2024 angepasst und bei der Entkointegration 2025-2026 scheitern, genau die Falle, die die Hypothese vermeiden wollte. Nicht weiter iterieren: Die Entkointegration ist auf täglicher Basis strukturell für ETH/BTC bedingt und keine Parameterverfehlung. FAILURE PATTERN: Selbst das „kanonische, am stärksten kointegrierte“ Krypto-Paar (ETH/BTC) hat auf Tagesbasis im 2024-2026 BTC-Dominanzregime entkointegriert — die Ratio bewegt sich im Trend, statt zu schwanken. Daher führt die dollarneutrale Ratio-MR-Strategie zu einem negativen Erwartungswert und einem drastischen jüngsten Drawdown (2025 -19%), mit demselben Trendverhalten der Ratio wie bei den aufgegebenen Paaren AAVE-COMP, LINK/ETH und SOL-AVAX. Die Klasse kointegrierter Paare funktioniert nur bei Paaren, die im Test-/Holdout-Zeitraum stationär bleiben; ETH/BTC ist auf Tagesbasis nicht mehr qualifiziert. Der Research Lead sollte die tägliche Ratio-MR großer Paare vorerst als regimebedingt geschlossen einstufen und vor dem Vorschlag weiterer Paare die Stationarität im jüngsten Zeitraum überprüfen BEFORE, statt strukturelle Kointegration anzunehmen.