Coppia ETH-BTC beta-neutral, trend di leadership, long-short market-neutral (due perp USD-M ETHUSDT + BTCUSDT.BINANCE, barre giornaliere, segue il PERSISTENT TREND del rapporto ETH/BTC: long sul leader / short sul ritardatario, inversione alla conferma del cambio di leadership, neutrale in dollari, bassa rotazione, 3 parametri)

Una coppia DOLLAR-NEUTRAL LONG-SHORT su ETHUSDT e BTCUSDT USD-M perps che opera il PERSISTENT TREND del rapporto ETH/BTC: va long sulla major attualmente leader e short su quella in ritardo, catturando alfa relativa con la beta del mercato crypto coperta. È deliberatamente la OPPOSITE POLARITY della strategia abbandonata di MEAN-REVERSION sul rapporto ETH/BTC (che puntava sul calo del rapporto ed è fallita per «altro»); qui FOLLOW il trend del rapporto, perché il rapporto ETH/BTC mostra regimi di leadership plurimensile ben documentati (ETH-season contro BTC-dominance), che sull'orizzonte operativo tendono a proseguire anziché invertirsi. È strutturalmente diversa da tutte le famiglie abbandonate o in pipeline: NOT una strategia direzionale di inversione/ribasso su un singolo asset (hanno tutte perso denaro: questa è un'operazione relativa coperta, senza esposizione netta al mercato), NOT rotazione cross-sectional per RANK delle 8 major (L32 — è un incrocio beta-neutrale mirato a 2 gambe tra le due major più liquide e con la storia più lunga, non un ranking e rotazione su un paniere ampio), NOT funding-carry (L33 — nessun coupon incassato), NOT opzioni, NOT segnali di affollamento basati su liquidazioni/OI/premium/taker, NOT un trigger di evento raro (la leadership è uno stato continuo). Copre simultaneamente THREE dimensioni sotto quota — long-short (13.9%), neutrale al mercato e coppie — mentre la bassa rotazione (inversioni solo dopo un cambio di leadership confermato, poche volte l'anno) mantiene le commissioni USD-M sulle due gambe ben al di sotto dei movimenti relativi catturati (ETH/BTC i regimi durano regolarmente 15-40%).

Implementa il vantaggio di leadership-ETH/BTC del rapporto TREND come coppia market-neutral: la polarità deliberatamente opposta alla mean reversion del rapporto ETH/BTC, ormai esaurita (che puntava sul calo del rapporto). Qui FOLLOW il regime di leadership plurimensile del rapporto (ETH-season contro BTC-dominance), andando long sul leader e short sul ritardatario, così la beta del mercato crypto è neutralizzata e il P&L è alpha relativo. È strutturalmente distinta dalle famiglie esaurite o in pipeline: non è una strategia direzionale su un singolo asset basata su fade/inversione (questa è coperta e senza esposizione netta al mercato), non è una rotazione cross-sectional per ranking di 8 major (L32: è un incrocio mirato a 2 gambe, beta-neutral, tra le due major più liquide e con la storia più lunga, senza ranking/top-K), non è carry da funding (L33: nessun coupon), né opzioni, segnali OI/premium/taker/liquidation o un trigger di eventi rari (la leadership è uno stato continuo). Si basa solo su OHLCV (rapporto ricavato dai prezzi), quindi non esiste un collo di bottiglia nei dati dei feed supplementari. La banda di isteresi è la scelta progettuale chiave: lo stato di leadership cambia solo quando il momentum supera +/-confirm_band, perciò la coppia mantiene un regime per mesi e cambia solo da poche a circa una dozzina di volte l'anno. Inoltre, un'ampia banda di non intervento per il ribilanciamento 25% fa sì che le variazioni giornaliere dell'equity non generino turnover delle gambe: si opera solo quando il regime cambia davvero, mantenendo trascurabili le commissioni USD-M sulle due gambe rispetto ai movimenti relativi 15-40% durante i regimi ETH/BTC. L'esecuzione opera su entrambi i perpetual tramite un override on_bar che calcola i nozionali target con segno e invia le differenze per ciascuna gamba con _submit_entry_instrument (il netting inverte una gamba da long a short con un solo ordine). Gli hook di base per strumento sono stub inattivi, come nel collaudato schema multi-strumento; la valutazione usa la barra giornaliera primaria (ETH) con una tolleranza di aggiornamento, così una discrepanza di 1 giorni tra le gambe (irrilevante per un segnale di leadership lento) non blocca mai la strategia. Il rischio è limitato e neutrale: ogni gamba vale 0.40x dell'equity (gross circa 0.8x, net circa 0 in dollar-neutral); la leva è 1.0 e il dimensionamento non la usa mai, quindi la posizione non può essere liquidata e non c'è beta direzionale che possa causare perdite catastrofiche, evitando i fallimenti sulle perp a singolo asset. Soddisfa contemporaneamente tre dimensioni sotto quota (long-short, market-neutral, pairs). Usa esattamente 3 parametri ottimizzati (trend_len, confirm_band, leg_gross) per limitare l'overfitting; la banda di ribilanciamento, la tolleranza ai dati obsoleti e il nozionale minimo sono scelte strutturali fisse. Nota: il design usa gambe dollar-neutral (a nozionale uguale); la beta più alta di ETH rende la strategia leggermente sbilanciata verso ETH, anziché perfettamente beta-neutral: è un compromesso intenzionale a favore della semplicità e della robustezza, che mantiene minimo il numero di parametri. Il numero di operazioni è misurabile: ogni inversione comporta 4 operazioni sulla gamba (chiusura 2 + apertura 2) e le inversioni confermate si ripetono durante il periodo.

Perdita catastrofica quasi totale: total_return -99.9%, max_drawdown 99.93% (CI [99.90, 100.00]), profit_factor 0.287, avg_trade_return_pct -3.79%, valore atteso -$306/trade su 322 trade ben campionati, con EVERY anno profondamente negativo (2020 -81%, 2021 -55%, 2022 -51%, 2023 -49%, 2024 -34%). Non farti ingannare da Sharpe 0.81 / Sortino 14.99 / Omega 5.84 / PSR 1.0: sono artefatti di metriche difettose dovuti a una distribuzione dei rendimenti patologica (asimmetria 27.4, curtosi 836), influenzata da un paio di giornate eccezionali al rialzo, non prova di un edge; il risultato effettivo è una perdita quasi totale 99.9%. Anche l'affermazione «neutrale in dollari / coperta dal beta» è falsa nel motore: una coppia ETH/BTC davvero market-neutral non può perdere -32.4% / -19.4% / -16.0% in singole giornate (crollo di marzo 2020); il dimensionamento e il ribilanciamento delle gambe generano forti perdite direzionali senza copertura, invece di uno spread coperto. Anche la tesi centrale fallisce: a questo orizzonte il rapporto ETH/BTC oscilla bruscamente invece di seguire un trend, quindi «seguire il trend di leadership» ha comprato ogni inversione. Ottimizzare trend_len/confirm_band/leg_gross non può salvare un meccanismo che ha perso 99.9% in tutti gli anni con neutralità difettosa; causerebbe solo overfitting alle poche giornate eccezionali al rialzo. Questa è la polarità trend-following della famiglia mean reversion del rapporto ETH/BTC, già fallita e ora confermata catastrofica nella direzione opposta. Da abbandonare.