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Kausale Effekte des Bitcoin-Futuresstarts auf Volatilität und Volumen

Artikel arXiv papers · Autor: Fiammetta Menchetti et al.
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Zusammenfassung

Die Studie fragt, ob die Einführung regulierter Bitcoin-Futures die Bitcoin-Volatilität und das Handelsvolumen beeinflusst hat. Sie konzentriert sich auf die im Dezember 2017 von CBOE und CME aufgelegten Kontrakte und verwendet den kausalen Zeitreihenansatz C-ARIMA. Laut Dokument erhöhte der Start des CME-Kontrakts beide Größen; außerdem findet es Hinweise auf einen positiven Zusammenhang zwischen Volumen und Volatilität.

Die Autoren untersuchen außerdem, ob das Volumen die Volatilitätsreaktion erklären hilft. Sie führen einen Teil des Volatilitätsanstiegs auf das zusätzliche Handelsvolumen im Zusammenhang mit dem Kontraktstart zurück und berichten zugleich, dass der geschätzte CME-Effekt nach Kontrolle des Volumens mehr als doppelt so groß blieb. Dies sind kausale Schätzungen im Rahmen des verwendeten Ansatzes, doch die Zusammenfassung nennt weder den Stichprobenzeitraum und die Modellspezifikation noch Unsicherheitsmaße oder Vergleichsdetails. Für CBOE wird kein entsprechender positiver Effekt berichtet. Die Schlussfolgerung ist daher auf die CME-Ergebnisse zu beziehen und nicht auf jeden Futures-Start zu verallgemeinern.

Kernaussagen

  • Die Studie verwendet C-ARIMA, um die kausale Wirkung des Starts regulierter Bitcoin-Futures zu schätzen.
  • Laut Studie erhöhte der Start von CME die Bitcoin-Volatilität und das Handelsvolumen.
  • Die Analyse findet einen positiven Zusammenhang zwischen Bitcoin-Volumen und Volatilität.
  • Das höhere Volumen erklärt einen Teil der geschätzten Volatilitätsreaktion.
  • Nach Kontrolle des Volumens bleibt der berichtete CME-Volatilitätseffekt mehr als doppelt so groß.

Schlagwörter

KryptoFuturesVolatilitätStatistik
Volltext
# Causal effect of regulated Bitcoin futures on volatility and volume


# Causal effect of regulated Bitcoin futures on volatility and volume









In December 2017, two leading derivative exchanges, CBOE and CME, introduced the first regulated Bitcoin futures. Our aim is estimating their causal impact on Bitcoin volatility and trading volume. Employing a new causal approach, C-ARIMA, we find that the CME future triggered an increase in both outcomes. There is also evidence of a positive volume-volatility relationship and that the effect on volatility was partially due to the higher trading volumes induced by the launch of the contract. After controlling for the effect on volumes, we find that the CME instrument caused Bitcoin volatility to increase by more than double.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.