Bitcoin-Volatilitätsmodelle im Vergleich: Handel mit dem Spread zwischen prognostizierter und impliziter Volatilität

Zusammenfassung

Diese Studie vergleicht Modelle für historische Volatilität, exponentiell gleitenden Durchschnitt ARCH, GARCH und EGARCH anhand von Bitcoin-Kassakursen. Den Ergebnissen zufolge schneiden GARCH und EGARCH sowohl bei der Anpassung innerhalb der Stichprobe als auch bei Prognosen außerhalb der Stichprobe besser ab als die Alternativen. Die Asymmetrieschätzung von EGARCH ist positiv, aber statistisch nicht signifikant. Die Autoren werten dies in ihrer Analyse als Hinweis gegen eine asymmetrische Volatilitätsreaktion auf vergangene Renditen.

Die Studie schlägt außerdem eine Optionsstrategie vor, die die Differenz zwischen der prognostizierten Volatilität aus GARCH und der impliziten Volatilität von Optionen handelt und dabei Delta-Hedging einsetzt. Sie berichtet robuste Gewinne für diese einfache Volatilitätsspread-Strategie. Die kurze Darstellung nennt weder den Stichprobenzeitraum und die Handelsregeln noch die Annahmen zu Transaktionskosten oder eine Definition von Robustheit. Der Gewinnanspruch lässt sich anhand der vorliegenden Informationen daher nicht unabhängig beurteilen. Die Ergebnisse zu Bitcoin-Kassa- und Optionsmärkten können zudem von den untersuchten Daten und Marktbedingungen abhängen.

Kernaussagen

• Der Vergleich umfasst historische Volatilitätsmodelle, EMA ARCH, GARCH und EGARCH.
• Den Angaben zufolge übertreffen GARCH und EGARCH die anderen Modelle bei Anpassung und Prognose.
• Die Asymmetrieschätzung von EGARCH ist positiv, aber statistisch nicht signifikant.
• Die vorgeschlagene Optionsstrategie handelt prognostizierte gegen implizite Volatilität und setzt Delta-Hedging ein.
• Dem Gewinnanspruch fehlen stützende Details wie Stichprobenzeitraum und Kostenannahmen.

Schlagwörter

# A Horserace of Volatility Models for Cryptocurrency: Evidence from Bitcoin Spot and Option Markets


# A Horserace of Volatility Models for Cryptocurrency: Evidence from Bitcoin Spot and Option Markets









We test various volatility models using the Bitcoin spot price series. Our models include HIST, EMA ARCH, GARCH, and EGARCH, models. Both of our in-sample-fit and out-of-sample-forecast results suggest that GARCH and EGARCH models perform much better than other models. Moreover, the EGARCH model's asymmetric term is positive and insignificant, which suggests that Bitcoin prices lack the asymmetric volatility response to past returns. Finally, we formulate an option trading strategy by exploiting the volatility spread between the GARCH volatility forecast and the option's implied volatility. We show that a simple volatility-spread trading strategy with delta-hedging can yield robust profits.

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