COVID-19 und Markteffizienz bei Aktien und Kryptowährungen

Zusammenfassung

Diese Studie untersucht, ob die COVID-19-Pandemie die Markteffizienz an Aktien- und Kryptowährungsmärkten beeinflusst hat. Sie analysiert Kursrenditen, absolute Renditen und Volatilitätszuwächse anhand von Hurst-Exponenten und bewertet die Multifraktalität der Renditereihen. Die Stichprobe umfasst mehrere Aktienindizes und einen Volatilitätsindex sowie Bitcoin und Ethereum.

Die berichteten Effekte unterscheiden sich je nach Markt und Messgröße. Bei Aktien beeinflusste die Pandemie in den meisten untersuchten Märkten die Hurst-Exponenten der Renditen und absoluten Renditen, nicht jedoch die der Volatilitätszuwächse; auch die Renditen am Markt in Shanghai blieben unbeeinflusst. Bei Bitcoin und Ethereum änderten sich die Hurst-Exponenten in den untersuchten Reihen nicht, während sich die Stärke der Multifraktalität bei Renditen und absoluten Renditen verschob. Die Autoren weisen darauf hin, dass einige Hurst-Reihen im Zeitverlauf allmählich sanken. Eine Aufteilung der Daten in Pandemiezeiträume kann daher fälschlich einen bereits bestehenden Trend der Pandemie zuschreiben. Der Text enthält über diese Messgrößen hinaus keine Angaben zum Stichprobenzeitraum oder zu statistischen Verfahren.

Kernaussagen

• Die Studie prüft Veränderungen der Markteffizienz während der Pandemie anhand von Renditen, absoluten Renditen und Volatilitätszuwächsen. Sie verwendet Hurst-Exponenten und Multifraktalität, um das Verhalten der Reihen zu charakterisieren. Die berichteten Effekte unterscheiden sich zwischen Aktienmärkten, Kryptowährungen und den untersuchten Messgrößen. Die Hurst-Exponenten der Kryptowährungen blieben unverändert, während die Multifraktalität der Renditen und absoluten Renditen beeinflusst wurde. Allmähliche Trends in Hurst-Schätzungen können Analysen verzerren, die Pandemiezeiträume vergleichen.

Schlagwörter

# 2504.18960


# Impact of the COVID-19 pandemic on the financial market efficiency of price returns, absolute returns, and volatility increment: Evidence from stock and cryptocurrency markets









This study examines the impact of the coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic on market efficiency by analyzing three time series -- price returns, absolute returns, and volatility increments -- in stock (Deutscher Aktienindex, Nikkei 225, Shanghai Stock Exchange (SSE), and Volatility Index) and cryptocurrency (Bitcoin and Ethereum) markets. The effect is found to vary by asset class and market. In the stock market, while the pandemic did not influence the Hurst exponent of volatility increments, it affected that of returns and absolute returns (except in the SSE, where returns remained unaffected). In the cryptocurrency market, the pandemic did not alter the Hurst exponent for any time series but influenced the strength of multifractality in returns and absolute returns. Some Hurst exponent time series exhibited a gradual decline over time, complicating the assessment of pandemic-related effects. Consequently, segmented analyses by pandemic periods may erroneously suggest an impact, warranting caution in period-based studies.

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