Spieltheoretischer Positionsaufbau mit Markteinfluss

Zusammenfassung

Die Arbeit modelliert Trader, die über einen festgelegten Zeitraum Aktienpositionen aufbauen und dabei mit anderen Tradern konkurrieren, die dieselbe Aufgabe verfolgen. Jeder Trader wählt eine Handelsstrategie und sucht eine beste Antwort auf die Strategien der Wettbewerber. Damit wird das Problem zu einem Spiel über die Wahl von Strategien.

Die Handelskosten berücksichtigen sowohl den vorübergehenden als auch den dauerhaften Markteinfluss der aggregierten Handelsaktivität aller Teilnehmer. Die Arbeit definiert Gleichgewichtsstrategien, weist nach, dass Gleichgewichte existieren, und liefert geschlossene Lösungen. Die bereitgestellte Beschreibung nennt weder die Annahmen hinter diesen Ergebnissen noch die Lösungen selbst oder empirische Tests. Sie bietet daher einen Überblick, aber nicht genug Details, um die Leistung des Rahmens in Live-Märkten zu beurteilen.

Kernaussagen

• Der Aufbau von Positionen lässt sich als Spiel modellieren, in dem Trader auf die Strategien von Wettbewerbern reagieren.
• Die Handelskosten umfassen den vorübergehenden und dauerhaften Markteinfluss der aggregierten Aktivität.
• Die Arbeit weist die Existenz von Gleichgewichtsstrategien nach und liefert geschlossene Lösungen.
• Die verfügbare Beschreibung nennt weder Modellannahmen noch empirische Validierung.

Schlagwörter

# Optimal position-building strategies in competition


# Optimal position-building strategies in competition









This paper develops a mathematical framework for building a position in a stock over a fixed period of time while in competition with one or more other traders doing the same thing. We develop a game-theoretic framework that takes place in the space of trading strategies where action sets are trading strategies and traders try to devise best-response strategies to their adversaries. In this setup trading is guided by a desire to minimize the total cost of trading arising from a mixture of temporary and permanent market impact caused by the aggregate level of trading including the trader and the competition. We describe a notion of equilibrium strategies, show that they exist and provide closed-form solutions.

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