Wie die Erinnerung von Chartisten Vermögensanteile im Modell mit heterogenen Agenten beeinflusst

Zusammenfassung

Das Dokument stellt ein Multi-Asset-Modell mit zwei Anlegertypen vor: Fundamentalisten, die auf wahrgenommene Abweichungen zwischen Aktienkursen und Fundamentaldaten reagieren, und Chartisten, die Preistrends nutzen. Beide Gruppen treffen Anlageentscheidungen durch Maximierung eines Nutzens mit konstanter relativer Risikoaversion. Die Autoren berichten, dass das kalibrierte Modell Markteigenschaften wie schwere Verteilungsschwänze bei Renditen und anhaltende Volatilität reproduziert. Anschließend untersuchen sie, wie Strategieparameter mit dem jeweiligen Vermögensanteil der Gruppen zusammenhängen.

Längere Perioden des exponentiellen gleitenden Durchschnitts bei Chartisten hängen mit höheren Vermögensanteilen zusammen, wobei sich der Effekt bei hinreichend langen Perioden abschwächt. Änderungen des Mean-Reversion-Parameters haben keinen klaren Effekt auf den Vermögensanteil einer der beiden Gruppen. Der Auszug deutet dies so, dass die Stärke der Reaktion der Fundamentalisten auf Preisfehler ihren langfristigen Vermögensanteil nicht verändert. Diese Ergebnisse stammen aus einem kalibrierten Modell; der Auszug enthält weder Kalibrierungsdetails noch Robustheitsprüfungen oder Belege dafür, dass die simulierten Zusammenhänge auch in realen Märkten gelten.

Kernaussagen

• Das Modell bildet Fundamentalisten und Chartisten über mehrere Assets hinweg mithilfe eines Nutzens mit CRRA ab.
• Laut Bericht reproduziert das kalibrierte Modell Renditen mit schweren Verteilungsschwänzen und anhaltende Volatilität.
• Die Vermögensanteile von Chartisten steigen tendenziell mit längeren Perioden des exponentiellen gleitenden Durchschnitts; der Effekt sättigt sich schließlich.
• Der Mean-Reversion-Parameter hat laut Bericht keinen klaren Einfluss auf den Vermögensanteil eines der beiden Anlegertypen.
• Die Ergebnisse beruhen auf einem Modell; der Auszug enthält keine Kalibrierungs- oder Robustheitsdetails.

Schlagwörter

# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

Vollständig mit Quellenangabe unter der Lizenz der Quelle angezeigt. Lizenz: abstract CC0

Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.