Wie Marktbedingungen Momentum und Contrarian-Renditen in China prägen

Zusammenfassung

Die Arbeit untersucht, wie sich die Renditen von Cross-Sectional-Momentum- und Contrarian-Portfolios an chinesischen Aktienmärkten im Zeitverlauf verändern. Sie bewertet ihren Zusammenhang mit Risikoprämien anhand des Capital Asset Pricing Model und des Fama-French-Dreifaktormodells und untersucht anschließend, wie Marktbedingungen mit der Rentabilität von Contrarian-Strategien zusammenhängen.

Die berichtete Evidenz deutet darauf hin, dass Contrarian-Chancen zu- und abnehmen. Eine höhere Rentabilität geht mit einem Aufwärtstrend am Markt, höherer Volatilität und Liquidität sowie geringerer makroökonomischer Unsicherheit einher. Die Ergebnisse legen nahe, dass die Performance dieser Portfolios vom Anlageumfeld abhängt, und stimmen mit einer adaptiven Sicht auf Märkte überein. Die Zusammenfassung nennt weder Stichprobendaten noch Details zur Portfoliokonstruktion, Schätzungen der Transaktionskosten oder Robustheitsergebnisse. Sie belegt daher nicht, wie einfach sich die berichteten Muster praktisch nutzen lassen.

Kernaussagen

• Die Risikoprämien von Cross-Sectional-Momentum- und Contrarian-Strategien bei chinesischen Aktien verändern sich im Zeitverlauf.
• Die Analyse verwendet CAPM und das Fama-French-Dreifaktormodell, um Zusammenhänge mit Risikoprämien zu bewerten.
• Laut Bericht ist die Rentabilität von Contrarian-Portfolios bei steigenden Markttrends höher.
• Höhere Volatilität und Liquidität sowie geringere makroökonomische Unsicherheit gehen mit höheren Contrarian-Renditen einher.
• Die berichteten Zusammenhänge mit Marktbedingungen belegen für sich genommen keine umsetzbare Nettorentabilität.

Schlagwörter

# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

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