Wie Momentum und Liquidität die Renditen von Kryptoportfolios prägen

Zusammenfassung

Die Studie untersucht, wie Liquidität die Momentum-Effekte auf Kryptowährungsmärkten beeinflusst. Sie bildet Portfolios, indem sie Kryptowährungen nach Momentum und Liquidität sortiert. Die Zahl der Vermögenswerte verändert sich im Zeitverlauf, und die Portfolios werden regelmäßig neu gewichtet. Laut den Ergebnissen ist das Momentum bei den liquidesten Kryptowährungen stark ausgeprägt. Die Autoren interpretieren dies als Unterstützung für Erklärungen, die auf Herdenverhalten von Anlegern beruhen.

Die Studie schlägt außerdem zwei Long-only-Ansätze vor: illiquide frühere Verlierer und liquide frühere Gewinner zu halten. Laut Bericht weisen diese Strategien eine bessere risikobereinigte Performance auf als ein nach Marktkapitalisierung gewichtetes Portfolio. Die Beschreibung nennt weder den Stichprobenzeitraum noch Einzelheiten zur Portfoliozusammenstellung, Handelskosten oder Performancekennzahlen. Anhand dieser Zusammenfassung lässt sich daher nicht beurteilen, ob sich die Ergebnisse verallgemeinern lassen oder nach Umsetzungskosten Bestand hätten.

Kernaussagen

• Die Studie sortiert Kryptowährungen gemeinsam nach Momentum und Liquidität, um Portfolios zu bilden.
• Sie berichtet einen ausgeprägten Momentum-Effekt bei den liquidesten Kryptowährungen.
• Die Autoren bringen dieses Muster mit Herdenverhalten von Anlegern in Verbindung.
• Laut Bericht übertreffen Long-only-Portfolios aus illiquiden Verlierern und liquiden Gewinnern eine nach Marktkapitalisierung gewichtete Benchmark auf risikobereinigter Basis.
• Die verfügbare Beschreibung lässt Einzelheiten aus, die zur Beurteilung von Kosten und Verallgemeinerbarkeit nötig wären.

Schlagwörter

# Momentum and liquidity in cryptocurrencies


# Momentum and liquidity in cryptocurrencies









The goal of this paper is to explore the relationship between momentum effects and liquidity in cryptocurrency markets. Portfolios based on momentum-liquidity bivariate sorts are formed and rebalanced on a varying number of cryptocurrencies through time. We find a strong momentum effect in the most liquid cryptocurrencies, which supports the theories of investor herding behavior. Moreover, we propose two profitable long-only strategies: the illiquid losers and liquid winners, which exhibit improved risk adjusted performance over the market capitalization weighted portfolio.

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