Wie anlegerpsychologisches Handelsverhalten die Volatilität prägt

Zusammenfassung

Diese Studie schlägt ein mikroökonomisches Modell vor, in dem Marktteilnehmer als Prospect-Agenten auf Gewinne und Verluste reagieren. Preise entstehen in einem temporären Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, sodass die Entscheidungen der Agenten auf den Preisprozess zurückwirken. Das Modell verknüpft diese Rückkopplung mit dem Handelsverhalten und den Kursschwankungen.

Die Autoren argumentieren, dass dieser Mechanismus den in realen Märkten beobachteten impliziten Volatilitätsskew und -smile erklären kann. Das Dokument liefert eine konzeptionelle Erklärung, aber keine Details zu einer Kalibrierung oder einem empirischen Test. Es nennt weder Anlagen noch Daten und zeigt nicht, ob sich die Implikationen des Modells in eine Handelsstrategie übertragen lassen.

Kernaussagen

• Die Modellpreise entstehen in einem temporären Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.
• Prospect-Agenten passen ihr Verhalten an Gewinne und Verluste an.
• Das Handelsverhalten der Agenten wirkt auf den Preisprozess und seine Schwankungen zurück.
• Der vorgeschlagene Rückkopplungsmechanismus dient zur Erklärung von implizitem Volatilitätsskew und -smile.

Schlagwörter

# Prospect Agents and the Feedback Effect on Price Fluctuations


# Prospect Agents and the Feedback Effect on Price Fluctuations









A microeconomic approach is proposed to derive the fluctuations of risky asset price, where the market participants are modeled as prospect trading agents. As asset price is generated by the temporary equilibrium between demand and supply, the agents' trading behaviors can affect the price process in turn, which is called the feedback effect. The prospect agents make actions based on their reactions to gains and losses, and as a consequence of the feedback effect, a relationship between the agents' trading behavior and the price fluctuations is constructed, which explains the implied volatility skew and smile observed in actual market.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.