Wie zufälliger Orderflow Preise und Handelskosten prägt

Zusammenfassung

Das Dokument stellt ein quantitatives Modell des Handels und der Preisbildung vor, in dem Order-Eingänge und -Stornierungen als Poisson-Prozesse behandelt werden. Es nutzt von der Physik inspirierte Analysen, Dimensionsbetrachtungen, Simulationen und die Mean-Field-Theorie, um Orderflow-Raten mit grundlegenden Markteigenschaften zu verknüpfen.

Das Modell leitet Skalierungsbeziehungen für Preisdiffusion, Geld-Brief-Spannen und Preiswirkung her und verknüpft Preisrisiko und Transaktionskosten mit der Bereitstellung von Liquidität. Die zentrale Erkenntnis lautet, dass selbst zufälliger Orderflow anomale Preisdiffusion und zeitliche Strukturen erzeugen kann, weil Orders zwischengespeichert werden müssen, um Käufer und Verkäufer zusammenzubringen. Der Auszug enthält weder empirische Daten und detaillierte Gleichungen noch konkrete Hinweise zur Kalibrierung. Die Ergebnisse sind daher als theoretische Vorhersagen zu verstehen, deren praktische Übereinstimmung mit Marktdaten geprüft werden müsste.

Kernaussagen

• Ordereingänge und Stornierungen werden als Poisson-Prozesse modelliert.
• Orderflow-Raten beeinflussen Preisdiffusion, Spreads und Preiswirkung.
• Das notwendige Zwischenspeichern von Angebot und Nachfrage kann selbst bei zufälligem Orderflow Preisstrukturen erzeugen.
• Das Modell kombiniert Dimensionsanalyse, Simulationen und Mean-Field-Theorie, um Skalierungsbeziehungen herzuleiten.

Schlagwörter

# A quantitative model of trading and price formation in financial markets


# A quantitative model of trading and price formation in financial markets









We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.