Wie Trendfolger Effizienz und Volatilität in einem Handelsmodell beeinflussen

Zusammenfassung

Diese Arbeit untersucht ein Marktspiel mit zwei Arten adaptiver Trader: Fundamentalisten, die sich von der Masse absetzen, und Trendfolger, die andere nachahmen. Sie untersucht, wie der Anteil der beiden Gruppen die Informationseffizienz des Marktes und die aggregierten Schwankungen verändert.

Die Autoren analysieren das Modell sowohl mit einer approximativen statischen Replikamethode als auch mit einer dynamischen Methode mit erzeugender Funktion. Ihren Ergebnissen zufolge ist eine unvorhersehbare, effiziente Phase nur möglich, wenn Trendfolger weniger als die Hälfte der Population ausmachen; oberhalb dieser Schwelle steigen die globalen Schwankungen stark an. Die beiden theoretischen Ansätze stimmen laut Bericht sowohl untereinander als auch mit numerischen Simulationen überein. Die Ergebnisse betreffen dieses stilisierte Spiel mit zufälligen externen Informationen und belegen daher nicht, dass reale Märkte dieselbe Schwelle oder dasselbe Verhalten aufweisen.

Kernaussagen

• Das Modell stellt Fundamentalisten und Trendfolger als konkurrierende adaptive Trader-Typen dar.
• Ein höherer Anteil an Trendfolgern verringert im Modell die Informationseffizienz.
• Eine effiziente, unvorhersehbare Phase tritt nur auf, wenn der Anteil der Trendfolger unter der Hälfte liegt.
• Machen Trendfolger mehr als die Hälfte der Population aus, nehmen die aggregierten Schwankungen stark zu.
• Replikatheorie, Analyse mit erzeugender Funktion und numerische Ergebnisse stimmen laut Bericht überein.

Schlagwörter

# Statistical mechanics of the mixed majority-minority game with random external information


# Statistical mechanics of the mixed majority-minority game with random external information









We study the asymptotic macroscopic properties of the mixed majority-minority game, modeling a population in which two types of heterogeneous adaptive agents, namely ``fundamentalists'' driven by differentiation and ``trend-followers'' driven by imitation, interact. The presence of a fraction f of trend-followers is shown to induce (a) a significant loss of informational efficiency with respect to a pure minority game (in particular, an efficient, unpredictable phase exists only for f<1/2), and (b) a catastrophic increase of global fluctuations for f>1/2. We solve the model by means of an approximate static (replica) theory and by a direct dynamical (generating functional) technique. The two approaches coincide and match numerical results convincingly.

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