Nachahmung und „Win-Stay, Lose-Shift“ bei Marktprognosen

Zusammenfassung

Diese Studie verwendet ein Lab-in-the-Field-Experiment, um zu untersuchen, wie Menschen einschätzen, ob Finanzmärkte steigen oder fallen. Freiwillige erhalten kontrollierte Finanzinformationen auf Grundlage realer Daten globaler Indizes und geben wiederholt Richtungsprognosen ab. Die Forschenden analysieren die Entscheidungen auf Verhaltensmuster und berichten zwei wiederkehrende Strategien: Marktnachahmung und „Win-Stay, Lose-Shift“. Nachahmung wird als häufiger beschrieben.

Die berichteten Muster variieren je nach Entscheidungssituation. Expertenrat, zu wenige Informationen und Informationsüberlastung gehen mit einer häufigeren Nutzung dieser intuitiven Strategien einher, während mehr Bedenkzeit mit einer geringeren Wahrscheinlichkeit ihrer Anwendung verbunden ist. Die Kohortenanalyse berichtet eine häufigere Nutzung bei Frauen und Kindern, ohne dass ihre Prognoseleistung geringer wäre. Dies sind Ergebnisse aus dem beschriebenen Versuchsaufbau; der vorliegende Text nennt weder Stichprobengrößen noch Effektstärken oder Belege dafür, dass sich das Verhalten unmittelbar auf den realen Handel übertragen lässt. Die Studie sieht mögliche Bezüge zur Gestaltung von Benutzeroberflächen und zu Verhaltensmodellen der Preisdynamik.

Kernaussagen

• Das Experiment untersucht Richtungsprognosen für Märkte anhand kontrollierter Informationen auf Basis realer Indexdaten.
• Es identifiziert Marktnachahmung und „Win-Stay, Lose-Shift“ als wiederkehrende Entscheidungsmuster.
• Nach den Ergebnissen ist Marktnachahmung das vorherrschende der beiden Muster.
• Expertenrat sowie Informationsmangel oder -überlastung stehen mit einer häufigeren Nutzung intuitiver Strategien in Verbindung.
• Eine längere Entscheidungszeit steht mit einer geringeren Wahrscheinlichkeit der Nutzung dieser Muster in Verbindung.
• Die berichteten Unterschiede zwischen den Kohorten bedeuten nicht, dass Frauen oder Kinder schlechtere Prognosen abgeben.

Schlagwörter

# Market Imitation and Win-Stay Lose-Shift strategies emerge as unintended patterns in market direction guesses


# Market Imitation and Win-Stay Lose-Shift strategies emerge as unintended patterns in market direction guesses









Decisions taken in our everyday lives are based on a wide variety of information so it is generally very difficult to assess what are the strategies that guide us. Stock market therefore provides a rich environment to study how people take decision since responding to market uncertainty needs a constant update of these strategies. For this purpose, we run a lab-in-the-field experiment where volunteers are given a controlled set of financial information -based on real data from worldwide financial indices- and they are required to guess whether the market price would go up or down in each situation. From the data collected we explore basic statistical traits, behavioural biases and emerging strategies. In particular, we detect unintended patterns of behavior through consistent actions which can be interpreted as {\it Market Imitation} and {\it Win-Stay Lose-Shift} emerging strategies, being {\it Market Imitation} the most dominant one. We also observe that these strategies are affected by external factors: the expert advice, the lack of information or an information overload reinforce the use of these intuitive strategies, while the probability to follow them significantly decreases when subjects spends more time to take a decision. The cohort analysis shows that women and children are more prone to use such strategies although their performance is not undermined. Our results are of interest for better handling clients expectations of trading companies, avoiding behavioural anomalies in financial analysts decisions and improving not only the design of markets but also the trading digital interfaces where information is set down. Strategies and behavioural biases observed can also be translated into new agent based modelling or stochastic price dynamics to better understand financial bubbles or the effects of asymmetric risk perception to price drops.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.