Mean-Reversion von US-Aktienrenditen über lange Zeiträume

Zusammenfassung

Das Dokument argumentiert, dass Renditen von US-Aktien über Zeiträume von ungefähr 30 Jahren zyklische Mean-Reversion zeigen, mit einer Halbwertszeit von etwa 15 Jahren. Demnach folgen auf Phasen überdurchschnittlicher Renditen tendenziell Phasen unterdurchschnittlicher Renditen, was eine Grundlage für die Prognostizierbarkeit von Renditen über mehrere Zeiträume bildet. Die Arbeit setzt dieses langfristige Marktmuster außerdem mit entsprechenden wirtschaftlichen, sozialen und politischen Rhythmen in den Vereinigten Staaten in Beziehung.

Die Autoren nutzen den berichteten historischen Zusammenhang zwischen diesen Zyklen für einen mittel- bis langfristigen Marktausblick und nehmen dabei an, dass er unverändert bestehen bleibt. Die vorliegende Beschreibung nennt weder die Daten noch das Schätzverfahren, die Richtung der Prognose oder deren Unsicherheit. Sie reicht daher nicht aus, um Aussagekraft oder Robustheit der Belege eigenständig zu beurteilen. Die Prognose setzt voraus, dass ein langfristiger historischer Zyklus weiter Bestand hat, und sollte nicht als kurzfristige Timing-Methode verstanden werden.

Kernaussagen

• Die Arbeit beschreibt eine Mean-Reversion der Aktienrenditen von US in einem Zyklus von ungefähr 30 Jahren.
• Die berichtete Halbwertszeit des Renditezyklus beträgt etwa 15 Jahre.
• Auf Phasen überdurchschnittlicher Renditen folgen der Arbeit zufolge tendenziell Phasen unterdurchschnittlicher Renditen.
• Die Autoren bringen Aktienmarktzyklen mit wirtschaftlichen, sozialen und politischen Zyklen in Verbindung.
• Der Ausblick setzt voraus, dass die historischen Zusammenhänge unverändert fortbestehen.

Schlagwörter

# Low-Frequency Waves and the Medium to Long-Term US Stock Market Outlook


# Low-Frequency Waves and the Medium to Long-Term US Stock Market Outlook









In this paper we provide compelling evidence of cyclical mean reversion and multiperiod stock return predictability over horizons of about 30 years with a half-life of about 15 years. This implies that the US stock market follows a long-term rhythm where a period of above average returns tends to be followed by a period of below average returns. We demonstrate that this long-term stock market rhythm moves in lockstep with corresponding long-term economic, social, and political rhythms in the US. Assuming that the past relationship between these rhythms will hold unaltered in the future, we provide the medium to long-term stock market outlook.

Vollständig mit Quellenangabe unter der Lizenz der Quelle angezeigt. Lizenz: abstract CC0

Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.