Langfristige Korrelationen der Aggressivität von Aktienorders in China

Zusammenfassung

Diese Studie untersucht die Persistenz der Order-Aggressivität bei 43 chinesischen Aktien. Die Aggressivität von Orders ist für den Orderflow relevant: Der bekannte Diagonaleffekt beschreibt, dass auf Orders häufig Orders mit ähnlicher Aggressivität folgen. Die Studie fragt, ob diese Sequenzen auch über längere Zeiträume Korrelationen aufweisen.

Mithilfe einer detrendeten Analyse gleitender Durchschnitte identifizieren die Autoren Übergänge im Skalierungsverhalten und schlagen ein objektives Verfahren vor, um beiderseits des Übergangs zwei Hurst-Indizes zu schätzen. Sie berichten keine kurzfristigen, aber starke langfristige Korrelationen bei allen bis auf eine Aktie; die Stärke des Effekts über längere Zeiträume hängt mit unternehmensspezifischen Merkmalen zusammen. Eine multifraktale Variante der Analyse erkennt ebenfalls nichtlineare Langzeitkorrelationen. Die Befunde beschreiben die statistische Struktur des untersuchten Orderflows; aus der vorliegenden Darstellung geht weder hervor, um welche Unternehmensmerkmale es sich handelt, noch wird der Ausreißer erklärt oder gezeigt, wie sich die Korrelationen für Ausführung oder Handel nutzen lassen.

Kernaussagen

• Die Analyse prüft die langfristige Abhängigkeit der Order-Aggressivität bei 43 chinesischen Aktien.
• Die detrendete Analyse gleitender Durchschnitte zeigt Übergänge im Skalierungsverhalten.
• Ein objektives Verfahren schätzt getrennte Hurst-Indizes auf beiden Seiten des Übergangs.
• Die Autoren berichten bei allen Aktien außer einer von fehlenden kurzfristigen und starken langfristigen Korrelationen.
• Der langfristige Effekt variiert mit Unternehmensmerkmalen; die multifraktale Analyse findet nichtlineare Korrelationen.

Schlagwörter

# Linear and nonlinear correlations in order aggressiveness of Chinese stocks


# Linear and nonlinear correlations in order aggressiveness of Chinese stocks









The diagonal effect of orders is well documented in different markets, which states that orders are more likely to be followed by orders of the same aggressiveness and implies the presence of short-term correlations in order flows. Based on the order flow data of 43 Chinese stocks, we investigate if there are long-range correlations in the time series of order aggressiveness. The detrending moving average analysis shows that there are crossovers in the scaling behaviors of overall fluctuations and order aggressiveness exhibits linear long-term correlations. We design an objective procedure to determine the two Hurst indexes delimited by the crossover scale. We find no correlations in the short term and strong correlations in the long term for all stocks except for an outlier stock. The long-term correlation is found to depend on several firm specific characteristics. We also find that there are nonlinear long-term correlations in the order aggressiveness when we perform the multifractal detrending moving average analysis.

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