Mehrstufiges Order-Flow-Ungleichgewicht und Kursänderungen im Limit-Orderbuch

Zusammenfassung

Das Dokument untersucht mehrstufiges Order-Flow-Ungleichgewicht, ein Vektormaß für die Nettokauf- und -verkaufsaktivität über mehrere Preisstufen eines Limit-Orderbuchs. Anhand von Daten zu sechs liquiden Nasdaq-Aktien schätzt es einen einfachen linearen Zusammenhang zwischen diesem Maß und gleichzeitigen Änderungen des Mittelkurses. Das zentrale Ergebnis lautet, dass sich die Anpassungsgüte außerhalb der Stichprobe verbessert, wenn weitere Orderbuchstufen in das Ungleichgewichtsmaß einbezogen werden.

Das Ergebnis legt nahe, dass die Orderaktivität in tieferen Bereichen des Orderbuchs über die Aktivität an den besten Geld- und Briefkursen hinaus Informationen zur Preisbildung beitragen kann. Die Evidenz beschränkt sich auf die angegebene Stichprobe und das verwendete Modell: Angaben zu Effektgrößen, Prognosehorizonten, Handelskosten oder Profitabilitätstests fehlen. Da der Zusammenhang gleichzeitig besteht, ist er für sich genommen kein Beleg für Prognosekraft oder ein handelbares Signal. Die Studie liefert einen Befund zur Markt-Mikrostruktur, lässt aber praktische Strategieentwicklung und Übertragbarkeit auf andere Wertpapiere oder Handelsplätze offen.

Kernaussagen

• Das mehrstufige Order-Flow-Ungleichgewicht fasst Nettokauf- und -verkaufsströme über verschiedene Preisstufen eines Limit-Orderbuchs zusammen.
• Die Studie setzt dieses Maß linear mit gleichzeitigen Änderungen des Mittelkurses in Beziehung.
• Die Analyse verwendet Daten zu sechs liquiden Nasdaq-Aktien.
• Die Anpassung außerhalb der Stichprobe verbessert sich, wenn weitere Preisstufen in das Ungleichgewichtsmaß einfließen.
• Der berichtete Zusammenhang belegt für sich genommen weder Prognosefähigkeit noch Nettoprofitabilität im Handel.

Schlagwörter

# Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book


# Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book









We study the multi-level order-flow imbalance (MLOFI), which is a vector quantity that measures the net flow of buy and sell orders at different price levels in a limit order book (LOB). Using a recent, high-quality data set for 6 liquid stocks on Nasdaq, we fit a simple, linear relationship between MLOFI and the contemporaneous change in mid-price. For all 6 stocks that we study, we find that the out-of-sample goodness-of-fit of the relationship improves with each additional price level that we include in the MLOFI vector. Our results underline how order-flow activity deep into the LOB can influence the price-formation process.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.