Phasen des Orderflows rund um Market Orders im Limit-Orderbuch

Zusammenfassung

Diese Studie untersucht, wie Orders rund um den Eingang einer Market Order in ein Limit-Orderbuch eingestellt und daraus entfernt werden. Anhand eines aktuellen, hochwertigen Nasdaq-Datensatzes identifizieren die Autoren für jede untersuchte Aktie verschiedene Phasen des Orderflows und stellen fest, dass der Netto-Orderflow zwischen diesen Phasen stark variiert. Die Analyse konzentriert sich auf empirische Muster vor und nach Market Orders, statt eine Handelsstrategie vorzuschlagen.

Einige Beobachtungen stimmen mit einer angeregten Wiederauffüllung überein, bei der nach einem Handel Liquidität zurückkehrt; andere tun dies nicht. Um die unterschiedlichen Muster zu erklären, schlagen die Autoren alternative mechanische und strategische Erklärungen vor. Ihrer Ansicht nach wägen Liquiditätsanbieter bei ihrer Reaktion sowohl das Risiko nachteiliger Selektion als auch die erwarteten Wartekosten ab. Der Auszug nennt weder die Aktien noch den Stichprobenzeitraum, die Phasendefinitionen oder statistische Tests. Er bietet daher einen Überblick über die Ergebnisse, aber nicht genügend Einzelheiten, um ihre Aussagekraft oder Allgemeingültigkeit zu beurteilen.

Kernaussagen

• Die Studie misst den Orderflow im Limit-Orderbuch vor und nach Market Orders anhand von Nasdaq-Daten.
• Der Orderflow durchläuft verschiedene Phasen, zwischen denen sich der Netto-Orderflow unterscheidet.
• Einige Ergebnisse passen zur Wiederauffüllung der Liquidität nach Handelsabschlüssen, andere nicht.
• Liquiditätsanbieter könnten das Risiko nachteiliger Selektion gegen die Wartekosten abwägen.
• Dem Auszug fehlen Stichprobendetails und statistische Ergebnisse, die zur Beurteilung der Allgemeingültigkeit nötig wären.

Schlagwörter

# Latency and liquidity provision in a limit order book


# Latency and liquidity provision in a limit order book









We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.

Vollständig mit Quellenangabe unter der Lizenz der Quelle angezeigt. Lizenz: abstract CC0

Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.