Preisfindung bei Optionen mit Arrow-Debreu- und Kyle-Modellen

Zusammenfassung

Das Dokument skizziert ein Gleichgewichtsmodell, das zustandsabhängige Ansprüche nach Arrow-Debreu mit informierten Handelsstrategien nach Kyle verbindet. Ein informierter Händler verfügt über private Informationen zu den Wahrscheinlichkeiten künftiger Zustände und handelt Ansprüche, deren Auszahlungen von diesen Zuständen abhängen. Bei Optionen beziehen sich die privaten Informationen auf die Auszahlungsverteilung des Basiswerts. Der Händler kann sie durch Optionsportfolios ausdrücken.

Der Ansatz soll etablierte Praktiken und Muster im Optionsmarkt erklären, darunter gängige Handelsstrategien und den Volatilitätssmile über verschiedene Basispreise hinweg. Der Auszug beschreibt den Umfang des Modells, enthält jedoch weder Gleichungen noch Kalibrierungsdetails oder empirische Tests. Die Aussagen sind daher als Zusammenfassung eines vorgeschlagenen theoretischen Ansatzes zu verstehen und nicht als Beleg dafür, dass er Optionspreise oder Handelsergebnisse in der Praxis vorhersagt.

Kernaussagen

• Das Modell verbindet zustandsabhängige Ansprüche mit informierten Handelsstrategien in einem Gleichgewicht nach Kyle.
• Ein informierter Händler kann die Wahrscheinlichkeiten künftiger Zustände kennen und Ansprüche auf diese Zustände handeln.
• Bei der Anwendung auf Optionen betreffen die privaten Informationen die Auszahlungsverteilung des Basiswerts.
• Der Ansatz soll Handelspraktiken bei Optionen und den Volatilitätssmile über verschiedene Basispreise hinweg erklären.

Schlagwörter

# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives


# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives









We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.