Kurzfristige Alpha191-Signale bei US-Aktien mit Double-Selection-LASSO

Zusammenfassung

Die Studie prüft, ob kurzfristige Preis- und Volumensignale aus dem chinesischen A-Aktienmarkt zusätzliche Preisinformationen für S&P-500-Aktien über etablierte US-Faktoren hinaus liefern. Sie wendet Double-Selection-LASSO an, um die Signal-Ladungen in einem Stochastic-Discount-Factor-Rahmen zu bewerten, und prüft anschließend deren Sensitivität gegenüber der Auswahl der Testanlagen und alternativen Verfahren zur Kontrollvariablenauswahl.

Die Basisanalyse findet für einige Signale signifikante Ladungen, doch ihre Robustheit ist unterschiedlich. Drei Signale bleiben bei den berichteten Prüfungen mit feinerem Raster und alternativen Methoden signifikant; andere bestehen nur einzelne Prüfungen oder hängen von der Spezifikation ab. Robustere Ergebnisse häufen sich bei Wechselwirkungen von Volumen und Preis sowie bei kurzfristiger Mean-Reversion, während Volatilitätssignale weniger stabil sind. Die Evidenz umfasst die angegebene US-Stichprobe und die untersuchten Modellvarianten; Signifikanz belegt für sich genommen weder praktische Handelsprofitabilität noch Persistenz außerhalb dieses Rahmens.

Kernaussagen

• Die Studie prüft, ob in China entwickelte Alpha191-Signale bei US-Aktien über etablierte US-Faktoren hinaus zusätzliche Preisinformationen liefern.
• Double-Selection-LASSO bewertet die Signale in einem Stochastic-Discount-Factor-Rahmen.
• Robustheitsprüfungen variieren das Raster der Testanlagen und das Verfahren zur Kontrollvariablenauswahl.
• Nur ein Teil der Signale bleibt bei den berichteten Prüfungen signifikant.
• Signale aus Volumen-Preis-Beziehungen und kurzfristiger Mean-Reversion sind robuster als Volatilitätssignale.

Schlagwörter

# Cross-Market Alpha: Testing Short-Term Trading Factors in the U.S. Market via Double-Selection LASSO


# Cross-Market Alpha: Testing Short-Term Trading Factors in the U.S. Market via Double-Selection LASSO









We test whether 168 short-horizon price-volume signals from the Alpha191 library, originally developed for China's retail-dominated A-share market, contain pricing information for S&P 500 stocks from 2002 to 2022 beyond 153 established U.S. factors. Using the double-selection LASSO of Feng et al. (2020), 17 signals receive significant stochastic discount factor (SDF) loadings in the baseline test-asset design. Their robustness is uneven. Only three signals (a multi-horizon moving-average ratio, a directional-pressure ratio, and a price-gap correlation) remain significant with a finer test-asset grid and under Elastic Net and principal-component control selection; six more pass most checks, and the remaining eight depend on the specification. Robust signals are concentrated in volume-price interaction and short-term mean reversion, whereas volatility-based signals are fragile.

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