Handelsnetzwerke und Marktvariablen bei einer Aktie und einem Optionsschein

Zusammenfassung

Die Studie untersucht, wie die Beziehungen zwischen Tradern in Transaktionsnetzwerken mit dem Marktverhalten einer Aktie und ihres Optionsscheins zusammenhängen. Anhand von Audit-Trail-Daten auf Transaktionsebene für Baosteel und den zugehörigen Optionsschein teilen die Autoren jeden Handelstag im angegebenen Untersuchungszeitraum in Fünf-Minuten-Fenster ein und erstellen für jedes Fenster ein Netzwerk. Die daraus entstehende Abfolge umfasst mehr als 1,100 Netzwerke. Zu den Netzwerkkennzahlen zählen Zentralisierung, Assortativität und die durchschnittliche Pfadlänge, die Muster der Orderausführung beschreiben sollen.

Die Arbeit berichtet für beide Instrumente von starken zeitgleichen Korrelationen zwischen diesen Netzwerkkennzahlen und Finanzvariablen wie Renditen, Volatilität, Zeit zwischen Geschäften und Handelsvolumen. Dies verknüpft die Netzwerkstruktur in den beobachteten Daten mit den Marktbedingungen; der berichtete Zusammenhang ist jedoch korrelativ und zeitgleich. Die Zusammenfassung belegt weder kausale Effekte noch Vorhersagekraft oder eine Übertragbarkeit der Muster über die untersuchte Aktie, den Optionsschein und den Zeitraum hinaus.

Kernaussagen

• Die Autoren erstellen Tradernetzwerke anhand paarweiser Kauf-Verkauf-Beziehungen in Transaktionsaufzeichnungen.
• Jeder Handelstag wird in Fünf-Minuten-Fenster unterteilt, um eine Zeitreihe von Netzwerken zu erstellen.
• Zentralisierung, Assortativität und durchschnittliche Pfadlänge der Netzwerke werden mit Marktvariablen verglichen.
• Die Studie berichtet zeitgleiche Korrelationen mit Renditen, Volatilität, Dauer zwischen Geschäften und Handelsvolumen.
• Die Beobachtungsdaten beschränken sich auf eine Aktie, ihren Optionsschein und den angegebenen Stichprobenzeitraum.

Schlagwörter

# 1308.0925


# Unveiling correlations between financial variables and topological metrics of trading networks: Evidence from a stock and its warrant









Traders adopt different trading strategies to maximize their returns in financial markets. These trading strategies not only results in specific topological structures in trading networks, which connect the traders with the pairwise buy-sell relationships, but also have potential impacts on market dynamics. Here, we present a detailed analysis on how the market behaviors are correlated with the structures of traders in trading networks based on audit trail data for the Baosteel stock and its warrant at the transaction level from 22 August 2005 to 23 August 2006. In our investigation, we divide each trade day into 48 time windows with a length of five minutes, construct a trading network within each window, and obtain a time series of over 1,100 trading networks. We find that there are strongly simultaneous correlations between the topological metrics (including network centralization, assortative index, and average path length) of trading networks that characterize the patterns of order execution and the financial variables (including return, volatility, intertrade duration, and trading volume) for the stock and its warrant. Our analysis may shed new lights on how the microscopic interactions between elements within complex system affect the system's performance.

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