Aktienstrategien mit Put-basiertem p-Index-Risiko steuern

Zusammenfassung

Diese Arbeit verwendet europäische Verkaufsoptionen, um einen p-Index als Risikomaß für die Bewertung von Aktienanlagestrategien zu konstruieren. Der Index bildet die Versicherungskosten je versichertem Dollar ab, die erforderlich sind, um an einem festgelegten zukünftigen Datum eine Mindestrendite zu sichern. Die Studie wendet ihn auf den SSE 50 und den S&P 500 im Zeitraum 2018–2023 an und vergleicht Fair-Price-, Momentum- und Contrarian-Ansätze über verschiedene Haltedauern sowie bei chinesischen Aktien über Wirtschaftssektoren und Sentimentregime hinweg.

Die berichteten Ergebnisse unterscheiden sich je nach Markt und Strategie. Für den SSE 50 schneiden Fair-Price-Strategien bei Anlagehorizonten von einer Woche und einem Monat am besten ab; Aktien aus dem Grundstoffsektor weisen die höchsten berichteten Sektorrenditen auf. Bei einem Anlagehorizont von einer Woche unterscheiden sich die Rangfolgen der p-Index-basierten Contrarian- und Momentum-Ansätze je nach Effizienz der Aktien und Sentiment-Bedingungen. Beim S&P 500 zeigen effiziente Aktien anhaltendes Momentum, während ineffiziente Aktien eine Mean-Reversion aufweisen; die berichteten führenden Strategien haben ähnliche annualisierte Renditen. Diese Ergebnisse gelten speziell für den genannten Zeitraum, die untersuchten Märkte und die verwendeten Strategiedefinitionen. Das Dokument enthält keine Unsicherheitsschätzungen und belegt nicht, dass die Rangfolgen über die Stichprobe hinaus Bestand haben.

Kernaussagen

• Der p-Index nutzt Preise europäischer Put-Optionen, um die Kosten für die Absicherung einer künftigen Mindestrendite zu schätzen.
• Die Studie vergleicht während 2018–2023 Aktienstrategien im SSE 50 und im S&P 500.
• Die berichteten Ergebnisse für den chinesischen Markt unterscheiden sich je nach Haltedauer, Sektor und Sentiment-Regime.
• In der untersuchten US-Stichprobe halten effiziente Aktien ihr Momentum aufrecht, während ineffiziente Aktien eine Mean-Reversion zeigen.
• Die Strategierangfolgen sind stichprobenspezifisch; die bereitgestellte Zusammenfassung enthält keine Unsicherheitsschätzungen.

Schlagwörter

# Stock Investment: The p-index Approach


# Stock Investment: The p-index Approach









This paper has used European put option to construct the p-index risk measure to evaluate the performance of different investment strategies in China's SSE 50 index and the US SP500 index during 2018-2023. The p-index measures the insurance fee for each insured dollar to guarantee that the asset achieves at least a delta rate of return on a specified future date. It is found that with the fair price strategy, one-week and one-month holding periods can earn more, and among seven economic sectors, materials sector stocks generated highest annualized rates of return: 11.04% (one-week period), 11.93% (two-week period) and 10.18% (one-month period). With momentum and contrarian strategies of one-week holding period, the p-ratio-efficient-contrarian strategy produced the highest annualized rate of return (9.97%), followed by the p-index-inefficient-momentum strategy (9.01%) and the p-index-efficient-contrarian strategy (6.48%), the MCIRS method employing the p-index consistently delivered higher returns than its beta-based approach, and efficient (outperforming) stocks failed to sustain their momentum while inefficient (underperforming) stocks exhibited no mean reversion. It is also found that the p-index-efficient-contrarian strategy outperformed in low-sentiment (low-volume) regimes, while the p-index-inefficient-momentum strategy outperformed during high-sentiment (high-volume) periods. For the five hundred stocks of the US S&P 500 index during 2018-2023, it is found that efficient stocks sustained their momentum while inefficient stocks exhibited mean reversion. The p-index-efficient-momentum strategy produced the highest annualized rate of return (3.69%), followed by the p-ratio-inefficient-contrarian strategy (3.67%) and the beta-efficient-momentum strategy (3.48%).

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