Momentum inter-univers pour capter les rendements excédentaires

Résumé

Ce document décrit une stratégie relative à un indice de référence qui utilise le momentum de séries temporelles pour anticiper les rendements excédentaires entre indices investissables apparentés. Elle nécessite uniquement les séries de rendements de l’indice de référence et des indices associés, sans estimation de paramètres par régression. L’approche est appliquée à des indices d’actions et d’obligations, puis combinée dans un portefeuille de rendement absolu évalué par rapport à l’indice Eonia Total Return.

Les backtests long-only rapportés affichent des rendements annuels presque deux fois supérieurs à ceux des indices de référence MSCI World et Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond, tout en respectant les exigences de risque ex ante indiquées. Le ratio de Sharpe rapporté pour la stratégie combinée est de 1.8, et les tests constatent également un avantage par rapport aux portefeuilles à pondérations fixes, y compris ceux présentant des expositions passives aux facteurs actions. Le document indique que la stratégie reste rentable après les coûts de transaction. Il s’agit de résultats de backtest ; l’extrait ne fournit ni dates d’échantillon, ni règles détaillées de mise en œuvre, ni éléments plus larges sur les performances hors échantillon et la robustesse.

Idées clés

• La méthode anticipe les rendements excédentaires grâce au momentum des séries temporelles entre indices investissables apparentés.
• Elle nécessite les séries de l’indice de référence et des indices associés, plutôt que des paramètres estimés par régression.
• Le document rapporte une surperformance par rapport aux indices actions et obligations d’entreprises dans des backtests long-only.
• Il fait état d’avantages par rapport aux portefeuilles statiques à pondération moyenne et à exposition factorielle passive, y compris après les coûts de transaction.
• L’extrait ne précise pas les périodes d’échantillonnage et ne fournit pas les détails nécessaires pour évaluer la robustesse hors échantillon.

Étiquettes

# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.