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ディスパージョン取引は、指数オプションと個別株オプションのボラティリティ・リスクプレミアムの差を捉えることを目指します。基本的なポジションでは、指数オプションを売り、構成銘柄のオプションを買います。相関へのエクスポージャーがあるため、個別株が同じ方向に動きにくい局面で利益を得やすい一方、市場ストレス時に相関が上昇すると大きな損失が生じる可能性があります。また、オプション・プレミアムの差を、企業業績予想をめぐるアナリスト間の見解の相違と関連付けています。 紹介されるS&P…

この文書では、多数の株式とETFを対象に、オプション価格から推定した合成借株強度の集計値の変化に基づくマーケットタイミングシグナルを解説します。借株強度は無リスク金利から貸株料を差し引いた値と定義され、その変化を空売りコストとセンチメントの間接的な指標として使います。引用された研究は、集計強度の日次変化と翌日のSPYリターンに正の関係があると報告しており、相関係数は0.137、t統計量は4.17です。…