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最適執行における市場インパクトとタイミングリスクの均衡

記事 arXiv papers · 著者: David Marcos
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サマリー

この文書では、証券市場における注文の執行方法を選ぶための形式的な枠組みを提示しています。効用関数では、執行に伴う取引コストをタイミングリスクとして表し、市場インパクトとのバランスを取ります。この捉え方により、市場価格を動かすコストと、注文の執行を待つ、または時間をかけて完了するコストとのトレードオフとして執行方法を考えます。

この手法は、確立された最適取引理論を基盤としつつ、異なる執行戦略を扱うための要素を取り入れています。また、複数の市場インパクトモデルと、リターンの異なる統計分布も検討しています。抜粋には効用関数の正確な形、そこから導かれる戦略、定量的な結果が示されていないため、性能や実装を評価するには情報が足りず、概念的な枠組みにとどまります。

主なアイデア

  • 最適執行を、市場インパクトとタイミングリスクの均衡として捉えています。
  • 効用関数では、執行関連の取引コストをタイミングリスクの一部として扱います。
  • 既存理論を拡張し、特徴の異なる執行戦略に対応する枠組みです。
  • 複数のインパクトモデルとリターン分布を検討していますが、抜粋には比較結果がありません。

タグ

注文執行市場マイクロストラクチャーリスク管理
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# Transaction Costs in Execution Trading


# Transaction Costs in Execution Trading









In the present work we develop a formalism to tackle the problem of optimal execution when trading market securities. More precisely, we introduce a utility function that balances market impact and timing risk, with this last being modelled as the very negative transaction costs incurred by our order execution. The framework is built upon existing theory on optimal trading strategies, but incorporates characteristics that enable distinctive execution strategies. The formalism is complemented by an analysis of various impact models and different distributional properties of market returns.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。