株式とワラントの価格インパクト：べき乗モデルと対数モデルの比較
記事 arXiv papers · 著者: Hai-Chuan Xu et al.
サマリー
この研究では、株式とそのワラントの注文フローデータを用いて、成行注文の即時価格インパクトを推定します。べき乗仕様と対数仕様を比較し、各モデルのパラメーターをどれだけ安定して推定できるか、またアウト・オブ・サンプルでどれだけ適切に予測できるかに焦点を当てています。
著者らによると、両方の指標でべき乗モデルが優れています。約定した取引では、売り気配側と買い気配側の推定インパクト・パラメーターに有意な正の相関も確認され、対象サンプルでは両側のインパクトが連動することを示しています。これらの結果は最適執行の検討に役立つ可能性があります。要約では対象証券、サンプル期間、効果量、予測の検証方法が示されていないため、モデル比較をどこまで一般化できるかについて得られる示唆は限られています。
主なアイデア
- 成行注文による即時の価格インパクトについて、べき乗モデルと対数モデルを比較しています。
- 推定には株式とそのワラントの注文フローデータを用いています。
- 報告された分析では、べき乗モデルのパラメーター推定はより頑健で、アウト・オブ・サンプル予測も優れています。
- 約定した取引では、売り気配側と買い気配側のインパクト・パラメーターに有意な正の相関があります。
- 執行分析に役立つ可能性がありますが、サンプル範囲や検証についての詳細は限られています。
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全文
# Immediate price impact of a stock and its warrant: Power-law or logarithmic model? # Immediate price impact of a stock and its warrant: Power-law or logarithmic model? Based on the order flow data of a stock and its warrant, the immediate price impacts of market orders are estimated by two competitive models, the power-law model (PL model) and the logarithmic model (LG model). We find that the PL model is overwhelmingly superior to the LG model, regarding the robustness of the estimated parameters and the accuracy of out-of-sample forecasting. We also find that the price impacts of ask and bid orders are consistent with each other for filled trades, since significant positive correlations are observed between the model parameters of both types of orders. Our findings may provide valuable insights for optimal trade execution.
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