同一借り手の信用スプレッドに対する通貨の影響

記事 Quant Q&A · 著者: user25844

サマリー

同一の借り手が発行した債券でも、USDとCHFなど通貨によって信用スプレッドが異なる理由を問うています。ある回答は、その差の一因として通貨ごとのデフォルト確率や回収率を挙げています。信用リスクは、発行体のすべての債券で同じでなければならない単一のスプレッドではなく、債務や市場の状況に左右される可能性があるという見方です。

別の回答は、質問が通貨ベーシス調整に関するものかもしれないとし、市場間の相対的な流動性や信用状況に加え、需給もその要因になり得ると示唆しています。回答は簡潔で、他の資料を案内するにとどまり、価格付けの枠組みを導出したり、具体的な調整式を定義したり、証拠を提示したりしていません。そのため、異通貨間のスプレッド差を生む可能性のある要因を紹介していますが、その影響の切り分け方や調整額の計算方法は確立していません。異なる通貨の債券を比較する完全な手法ではなく、説明の出発点として扱うべきです。

主なアイデア

同一発行体の債券でも、通貨によって信用スプレッドが異なる場合があります。
デフォルト確率や回収率の違いが、通貨間のスプレッド差に影響する可能性があります。
通貨ベーシス調整には、相対的な流動性、信用状況、需給が反映される場合があります。
考えられる要因を挙げていますが、その定量化に必要な計算方法や証拠は示していません。

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。

同一借り手の信用スプレッドに対する通貨の影響

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