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無期限スワップの建玉と取引高の不整合を検出

記事 arXiv papers · 著者: Ioannis Giagkiozis et al.
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サマリー

本稿は、暗号資産の無期限スワップにおける建玉が、市場活動や流動性、取引所の潜在的なレバレッジとどう関係するかを説明します。未決済契約は最低担保要件を示す可能性があるため、取引所全体の建玉を集計し、準備金証明と比較することで、支払能力リスクの評価に役立つ場合があります。

本研究は、2023の2つの期間について、報告された建玉を流動性の高い暗号資産デリバティブ取引所7社のティック単位の取引データと比較します。一部の大手取引所では建玉の報告に差異があり、明らかに不自然に見える数値もあれば、清算の報告遅延と整合する差異もあるとしています。説明には具体的な検証手順や取引所別の詳細結果がないため、すべての差異が意図的な誤報を示すとは結論づけられません。

主なアイデア

  • 建玉は未決済のデリバティブ契約数を示し、市場活動や流動性の評価に役立つ可能性があります。
  • 準備金証明と併せて集計建玉を確認すると、最低担保需要の推定に役立つ場合があります。
  • ティック単位の比較により、一部取引所のビットコイン無期限スワップの建玉報告に不整合が見つかります。
  • 差異の程度はさまざまで、不自然な数値や清算更新の遅れが含まれる可能性があります。
  • 分析には、2023の2期間にわたる流動性の高いデリバティブ取引所7社のデータを用います。

タグ

暗号資産無期限先物市場マイクロストラクチャーリスク管理
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# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps


# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps









Perpetual swaps are derivative contracts that allow traders to speculate on, or hedge, the price movements of cryptocurrencies. Unlike futures contracts, perpetual swaps have no settlement or expiration in the traditional sense. The funding rate acts as the mechanism that tethers the perpetual swap to its underlying with the help of arbitrageurs. Open interest, in the context of perpetual swaps and derivative contracts in general, refers to the total number of outstanding contracts at a given point in time. It is a critical metric in derivatives markets as it can provide insight into market activity, sentiment and overall liquidity. It also provides a way to estimate a lower bound on the collateral required for every cryptocurrency market on an exchange. This number, cumulated across all markets on the exchange in combination with proof of reserves, can be used to gauge whether the exchange in question operates with unsustainable levels of leverage, which could have solvency implications. We find that open interest in Bitcoin perpetual swaps is systematically misquoted by some of the largest derivatives exchanges; however, the degree varies, with some exchanges reporting open interest that is wholly implausible to others that seem to be delaying messages of forced trades, i.e., liquidations. We identify these incongruities by analyzing tick-by-tick data for two time periods in $2023$ by connecting directly to seven of the most liquid cryptocurrency derivatives exchanges.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。