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二次取引コストを伴う効用ヘッジの双対手法

記事 arXiv papers · 著者: Yan Dolinsky
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サマリー

この論文は、取引に二次コストがかかり、残ったポジションを所定の満期に決済しなければならない場合のポートフォリオ選択を研究しています。中心的な貢献は、この制約下で指数効用を最大化する双対性の結果です。双対的な見方で制約付き取引問題を分析し、バシュリエ価格モデルにおけるヘッジに適用します。

ペイオフが二次関数となる欧州型請求権について、明示的な最適取引戦略を導いています。提示された説明には、その式、記載されたモデル特性以外の前提、数値検証がありません。そのため、実務での戦略のパフォーマンスや、他のペイオフ形状、価格動学、コスト構造への結果の拡張可能性は確認できません。

主なアイデア

  • 分析では指数効用と取引の二次コストを組み合わせます。
  • 投資家の最適化問題には、満期時にポジションを清算する制約が含まれます。
  • 双対性の結果を使って、バシュリエモデルにおける効用ベースのヘッジを分析します。
  • 二次ペイオフを持つ欧州型請求権について、明示的な最適戦略を導いています。
  • 説明には数値評価や、他の請求権タイプへの拡張に関する記載がありません。

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デリバティブ価格評価リスク管理注文執行
全文
# Duality Theory for Exponential Utility--Based Hedging in the Almgren--Chriss Model


# Duality Theory for Exponential Utility--Based Hedging in the Almgren--Chriss Model









In this paper, we obtain a duality result for the exponential utility maximization problem where trading is subject to quadratic transaction costs and the investor is required to liquidate her position at the maturity date. As an application of the duality, we treat utility-based hedging in the Bachelier model. For European contingent claims with a quadratic payoff, we compute explicitly the optimal trading strategy.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。