市場取引から投資家の実現リターンを推定
記事 arXiv papers · 著者: Victor Olkhov
サマリー
市場での売却から投資家が得る実現リターンの平均とボラティリティを記述する枠組みを構築しています。これらのリターン特性を、取引価値の統計モーメント、すなわち現在および過去の取引にわたるそのボラティリティや相関と関連付けています。分析は、先行する購入に続く個別売却のリターン、1取引日における投資家1人のリターン、同日の異なる投資家間のリターンという3つの水準で進みます。
得られる分布を、購入を行う投資家向けの市場ベースのベンチマークとして提案しています。この説明は、実証評価やトレード戦略というより、取引統計と実現リターンの関係を導出するものです。仮定、式、データ、ベンチマークの実務での性能は示されていません。そのため、投資家の比較や結果の評価に役立つかどうかは、文書で示されていない詳細に左右されます。
主なアイデア
- 実現売却リターンを、現在および過去の取引価値のモーメントと関連付けます。
- 個別売却の水準で、リターンの平均とボラティリティを検討します。
- 個々の売却から、取引日単位の投資家リターンへ分析を広げています。
- 取引価値のボラティリティと相関を用いて、投資家間のリターンも特徴づけます。
- 提案されたリターン分布は、購入する投資家のベンチマークとなる可能性があります。
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# Market-Based "Actual" Returns of Investors # Market-Based "Actual" Returns of Investors We describe how the market-based average and volatility of the "actual" return, which the investors gain within their market sales, depend on the statistical moments, volatilities, and correlations of the current and past market trade values. We describe three successive approximations. First, we derive the dependence of the market-based average and volatility of a single sale return on market trade statistical moments determined by multiple purchases in the past. Then, we describe the dependence of average and volatility of return that a single investor gains during the "trading day." Finally, we derive the market-based average and volatility of return of different investors during the "trading day" as a function of volatilities and correlations of market trade values. That highlights the distribution of the "actual" return of market trade and can serve as a benchmark for "purchasing" investors.
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