取引時間帯別に推定する日本株のボラティリティ
記事 arXiv papers · 著者: Tetsuya Takaishi et al.
サマリー
本研究では、東京証券取引所の午前と午後のセッションを分けて実現ボラティリティを測定しています。この区分は、高頻度株価データからボラティリティを算出する際に、取引時間外による歪みを避けることを目的としています。異なるサンプリング頻度での推定値を比較し、サンプリング間隔の変化に伴って市場マイクロ構造ノイズが実現ボラティリティに与えるバイアスを評価しています。
このバイアスを考慮したうえで、著者らはリターンを実現ボラティリティで標準化しています。その結果、ボラティリティは時間とともに変動する一方、標準化後のリターンはおおむねガウス分布に従うと報告しており、これは分布混合仮説と整合する結果です。本資料が示すのは手法の分析と統計的結果であり、トレード戦略や収益性の証拠ではありません。対象期間、個別銘柄、具体的なサンプリング頻度、ノイズの影響の大きさはここでは示されていないため、この説明だけでは結果の適用範囲や実務上の意味を評価できません。
主なアイデア
- 市場の午前と午後のセッションを分けて実現ボラティリティを算出しています。
- サンプリング頻度が実現ボラティリティの推定におけるマイクロ構造ノイズのバイアスにどう影響するかを検討しています。
- 調整後のボラティリティで標準化したリターンは、おおむねガウス分布に従うと報告されています。
- 結果は、時間変動ボラティリティと分布混合仮説に整合するとされています。
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全文
# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market # Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market We analyze realized volatilities constructed using high-frequency stock data on the Tokyo Stock Exchange. In order to avoid non-trading hours issue in volatility calculations we define two realized volatilities calculated separately in the two trading sessions of the Tokyo Stock Exchange, i.e. morning and afternoon sessions. After calculating the realized volatilities at various sampling frequencies we evaluate the bias from the microstructure noise as a function of sampling frequency. Taking into account of the bias to realized volatility we examine returns standardized by realized volatilities and confirm that price returns on the Tokyo Stock Exchange are described approximately by Gaussian time series with time-varying volatility, i.e. consistent with a mixture of distributions hypothesis.
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