市場インパクトを伴うポジション構築のゲーム理論
記事 arXiv papers · 著者: Neil A. Chriss
サマリー
この論文は、一定期間に株式ポジションを構築しようとするトレーダーが、同じ課題に取り組む他のトレーダーと競合する状況をモデル化します。各トレーダーはトレード戦略を選び、競争相手の戦略に対する最適反応を求めます。そのため、この問題は戦略選択をめぐるゲームとして定式化されます。
取引コストには、全参加者の取引活動の合計から生じる一時的および恒久的な市場インパクトが反映されます。論文は均衡戦略を定義し、均衡の存在を証明したうえで、閉形式解を示します。提供された説明には結果の前提条件や解そのものがなく、実証検証も報告されていません。そのため概略を示すにとどまり、実市場での枠組みの性能を判断するには情報が足りません。
主なアイデア
- ポジション構築は、トレーダーが競争相手の戦略に応じるゲームとして表せます。
- 取引コストには、参加者全体の取引による一時的および恒久的な市場インパクトが含まれます。
- 均衡戦略の存在を証明し、閉形式解を示しています。
- 公開された説明にはモデルの仮定や実証検証の詳細がありません。
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全文
# Optimal position-building strategies in competition # Optimal position-building strategies in competition This paper develops a mathematical framework for building a position in a stock over a fixed period of time while in competition with one or more other traders doing the same thing. We develop a game-theoretic framework that takes place in the space of trading strategies where action sets are trading strategies and traders try to devise best-response strategies to their adversaries. In this setup trading is guided by a desire to minimize the total cost of trading arising from a mixture of temporary and permanent market impact caused by the aggregate level of trading including the trader and the competition. We describe a notion of equilibrium strategies, show that they exist and provide closed-form solutions.
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