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中国市場の環境がモメンタムと逆張りリターンに与える影響

記事 arXiv papers · 著者: H. -L. Shi et al.
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サマリー

本論文は、中国株式市場における横断面モメンタムと逆張りポートフォリオのリターンが時間とともにどう変化するかを調べます。資本資産価格モデルとファマ・フレンチの3ファクターモデルでリスクプレミアムの関係を評価し、市場環境と逆張りの収益性との関連も検討します。

報告された根拠によると、逆張りの機会は増減し、上昇トレンド、ボラティリティと流動性の高さ、マクロ経済の不確実性の低さが、より高い収益性と関連しています。これらの結果はポートフォリオの成績が投資環境に左右されることを示唆し、市場の適応的な見方と整合的です。要約にはサンプル期間、ポートフォリオの構築方法、取引コストの推定、頑健性の結果がないため、報告されたパターンを実際にどの程度捉えられるかは明らかではありません。

主なアイデア

  • 中国株の横断面モメンタムと逆張りのリスクプレミアムは、時間とともに変化します。
  • リスクプレミアムの関係を評価するため、CAPMとファマ・フレンチの3ファクターモデルを用います。
  • 上昇トレンドの市場では、逆張りポートフォリオの収益性が高いと報告されています。
  • ボラティリティと流動性の高さ、マクロ経済の不確実性の低さが、より強い逆張りリターンと関連しています。
  • 報告された市場環境との関係だけでは、実行可能なコスト控除後の収益性は確認できません。

タグ

株式中国市場モメンタム平均回帰ファクター投資リスク管理
全文
# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。