ランダムな注文フローが価格形成と取引コストに与える影響
記事 arXiv papers · 著者: Marcus G. Daniels et al.
サマリー
本資料は、注文の到着と取消をポアソン過程として扱う、市場取引と価格形成の定量モデルを提示しています。物理学に着想を得た分析、次元解析、シミュレーション、平均場理論を用いて、注文フローの率と基本的な市場特性を結び付けます。
モデルは価格拡散、ビッド・アスク・スプレッド、価格インパクトのスケーリング関係を導出し、流動性供給の仕組みを価格リスクや取引コストに結び付けます。中心的な洞察は、買い手と売り手を引き合わせるために注文を蓄積する必要があるため、注文フローがランダムでも異常な価格拡散や時間構造が生じ得ることです。抜粋には実証データ、詳細な方程式、具体的な較正指針がありません。したがって、結果は理論的予測として理解し、実務への適合性は市場データで評価する必要があります。
主なアイデア
- 注文の到着と取消をポアソン過程としてモデル化します。
- 注文フローの率が価格拡散、スプレッド、価格インパクトを左右します。
- 需給を蓄積する必要性により、注文フローがランダムでも価格構造が生じることがあります。
- 次元解析、シミュレーション、平均場理論を組み合わせてスケーリング関係を導きます。
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全文
# A quantitative model of trading and price formation in financial markets # A quantitative model of trading and price formation in financial markets We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.
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