トレーダー間の相互作用が相関とエップス効果を生む仕組み
記事 arXiv papers · 著者: Dominic Bauer et al.
サマリー
本研究では、連動する2つの指値注文板をランダムウォークでシミュレーションし、両者の相関がどのように生じるかを調べます。モデルでは注文の到着、キャンセル、拡散を表現し、平均回帰を利用するペアトレーダーが注文板を結びつけます。流体極限では注文量を保存し、境界で値が消失する条件を用います。シミュレーションではエップス効果が再現されます。観測された相関は観測時間の尺度によって変化し、研究ではそのパターンが時間と価格の離散化にどう反応するかを調べます。
結果は、潜在価格モデルと比べて市場のマイクロストラクチャーノイズを追加しなくても、非同期の事象とトレーダーの相互作用からエップス効果が生じ得ることを示唆しています。著者らは、モデルのパラメーターや数値計算手法が典型的な市場特性にどう影響するかも論じ、このアプローチの長所と短所を挙げています。証拠はシミュレーションに基づくため、効果を生み出し得る仕組みを示すものであり、実市場での原因を確立するものではありません。
主なアイデア
- シミュレーションした2つの注文板を、平均回帰を利用するペアトレーダーで連動させると、両者に相関が生じ得ます。
- モデルは注文の到着、キャンセル、拡散を表現し、注文量を保存します。
- シミュレーションでは、時間と価格の離散化によって現れ方が変わるエップス効果が再現されます。
- 非同期のトレーダー間相互作用は、潜在価格のマイクロストラクチャーノイズを加えずに効果を生む要因となる可能性があります。
- 結果はモデルのパラメーターや数値計算の選択に依存するため、実市場での仕組みを確立するものではありません。
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全文
# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books # Correlation emergence in two coupled simulated limit order books We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.
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