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長期記憶の出来高と確率的流動性を伴うインサイダー取引

記事 arXiv papers · 著者: Ben-zhang Yang et al.
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サマリー

本論文はKyleのインサイダー取引モデルを拡張し、長期記憶を持つ取引出来高と、一般的な確率過程に従うノイズトレーダーのボラティリティを組み込みます。均衡条件を導き、インサイダーの最適な取引戦略、価格インパクト、価格ボラティリティを特徴づけます。示された結果では、情報を持たない投資家の出来高が多いほどインサイダーは積極的に取引し、それが通常より変動の大きい価格ボラティリティにつながります。最適戦略自体も長期記憶を受け継ぎ、価格インパクトは分数ノイズの影響を受けます。

この文書は、実証テストや実践的な取引手順ではなく、理論モデルと明示的な均衡結果を提示します。市場データに結果を適用するために必要な確率過程、推定手順、前提条件は特定していません。したがって、結論が示すのは提案モデル内での含意であり、特定市場への関連性は、その市場に長期記憶と確率的流動性の前提がどの程度当てはまるかによります。

主なアイデア

  • このモデルはKyleのインサイダー取引に、長期記憶を持つ出来高と確率的なノイズ取引のボラティリティを組み込みます。
  • 均衡分析により、インサイダーの戦略、価格インパクト、価格ボラティリティを特徴づけます。
  • 情報を持たない投資家の取引出来高が多いほど、インサイダーは積極的に取引します。
  • 最適戦略は長期記憶を持ち、分数ノイズも価格インパクトに影響します。

タグ

市場マイクロストラクチャー統計ボラティリティ
全文
# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。