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レバレッジ型ETFのリバランスと二重オークション市場の変動性

記事 arXiv papers · 著者: Isao Yagi et al.
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サマリー

この論文では、連続ダブルオークションのエージェントベースシミュレーションを用いて、レバレッジ型ETFのリバランス取引が原資産市場に与える影響を調べています。対象例には日経225先物市場があります。異なる取引手法によって、リバランスに伴う変動性の上昇を抑えられるかを問い、提案された取引モデル内で戦略を比較し、価格形成を分析しています。

報告された知見によると、リバランス取引で用いる注文の最低数を増やすと、原資産の市場価格への影響が小さくなります。これは、リバランスの取引を分割または分散させれば市場への影響を抑えられる可能性を示唆しますが、抜粋では具体的な執行ルールは説明されていません。根拠は実市場での観測ではなくシミュレーションによるもので、変動性の定量的な結果、較正の詳細、より広範な市場環境も示されていません。したがって、この知見はモデルに基づく証拠として扱うべきであり、ETFのリバランス全般に当てはまる保証ではありません。

主なアイデア

  • エージェントベースの連続ダブルオークションのシミュレーションで、レバレッジ型ETFのリバランス効果を検討しています。
  • リバランスに伴う変動性の上昇を抑えることを目指す取引戦略を比較しています。
  • 注文の最低数を増やすと、原資産の価格形成への影響が小さくなると報告されています。
  • 抜粋にはシミュレーションの結果がありますが、較正の詳細や実市場での証拠はありません。

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先物ボラティリティ市場マイクロストラクチャー注文執行リスク管理
全文
# Trading Strategies of a Leveraged ETF in a Continuous Double Auction Market Using an Agent-Based Simulation


# Trading Strategies of a Leveraged ETF in a Continuous Double Auction Market Using an Agent-Based Simulation









A leveraged ETF is a fund aimed at achieving a rate of return several times greater than that of the underlying asset such as Nikkei 225 futures. Recently, it has been suggested that rebalancing trades of a leveraged ETF may destabilize the financial markets. An empirical study using an agent-based simulation indicated that a rebalancing trade strategy could affect the price formation of an underlying asset market. However, no leveraged ETF trading method for suppressing the increase in volatility as much as possible has yet been proposed. In this paper, we compare different strategies of trading for a proposed trading model and report the results of our investigation regarding how best to suppress an increase in market volatility. As a result, it was found that as the minimum number of orders in a rebalancing trade increases, the impact on the market price formation decreases.

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